本周钢材价格延续涨势,但涨幅已有所回落。钢价在经历这轮持续上涨后,钢铁企业盈利继续增厚,这也引起钢铁生产继续加速。本周无论是高炉开工率明显上升还是高炉检修容积显著下降,均表明钢铁供给端已经明显扩张。另一方面,虽然当前市场库存仍处于低位,但当前钢材价格处于高位,市场补库动力不足,后期市场的补库进程有可能放缓。加之高温多雨的季节来临,会对下游的基建开工造成一定的不利影响,钢铁季节性因素的影响或将进一步呈现,预计后期钢材价格或将出现震荡走势。

进口铁矿石港口库存突破1.4 亿吨,铁矿石价格将继续承压。本周进口铁矿石港口库存合计超过1.4 亿吨,达到历史高点,进口铁矿石价格承受较大压力。铁矿石普氏价格指数周环比下降0.92 美元,并在本周五跌破60美元关口。虽然4 月份以后铁矿石进口热度有所下降,但港口库存仍然不断攀升,抑制了铁矿石价格的上扬。在铁矿石市场总体供大于求的局面下,铁矿石价格仍将继续承压。

钢厂盈利面继续扩大,后期预计钢厂盈利仍将维持在较高水平。本周钢厂盈利面继续扩大,全国钢厂盈利面周环比扩大1.22 个百分点,河北钢厂盈利面周环比扩大4.11 个百分点,显示当前大部分钢铁企业都是盈利的,行业整体盈利性较好。虽然从后期来看,钢铁需求或有所回落,可能会导致钢铁产品价格出现震荡走势,但是原料整体仍然偏弱,钢铁企业利润不会有太明显的回落,行业整体盈利水平仍然保持在较高水平。从全年盈利情况来看,我们判断今年钢铁行业整体盈利水平不会低于去年,甚至会有较明显提升。

投资建议:从供给角度来看,短期内进一步提高螺纹钢供给量的空间比较有限,市场库存和企业库存双降支撑了螺纹钢的高位运行。但长期的价格高位不会无限延伸,市场关注点终将回归到企业基本面和盈利水平上来。

个股方面,建议关注业绩弹性较好、估值较低安全边际较好的三钢闽光、方大特钢以及重组后协同效应逐渐显现的行业龙头宝钢股份。