一是杠杆交易的过度、无序以及监管不完善，放大了资金市的缺陷。中国资本市场有政策市、资金市的特点，而这次又加上了杠杆运用。A股的配资有五大渠道：证券公司融资融券，证券公司股票收益互换、单账户结构化配资、伞形结构化信托、互联网及民间配资。由于证券公司过度追逐利润，放松系统接入的审核和证券实名制的要求，放任证券账户分舱管理软件的滥用，使这些配资进入股市。在当前监管体制下，对各类集合投资计划、伞形信托、P2P等市场行为监管主体和规则不统一，场外配资和过度加杠杆不能实行有效的监管。涉及资本市场的交易行为不能实行统一监管，既不利于对市场风险的监测，处置风险时也难以有恰当的方法。

二是多空机制不均衡，失去了市场自我平衡的能力，造成单边上扬，急涨之下必有暴跌。

三是股市缺乏有效的熔断机制。目前的涨跌停板制度在一定程度上影响了市场出清，在对冲工具有限的情况下，造成大面积停牌，导致流动性丧失。

四是新股发行制度的缺陷，造成打新资金乐此不疲，而全额冻结资金的新股发行制度对股市交易产生短期冲击。

此外，中国投资者结构不合理，散户化倾向严重，追涨杀跌；在股市上缺少有效的现金分红机制，导致了过度的投机行为，以及上市公司治理和行为规范不完善，造成市场交易行为的扭曲；在这一轮的股市波动当中，媒体言论助推牛市思维，媒体未在舆论监督和市场净化中发挥应有的作用也是重要原因。

为了防范和化解金融风险，必须加强制度建设。

第一，要加快《证券法》的修改，为资本市场的发展奠定法制基础。要以信息披露为核心。资本市场是一个直接以融资为本的市场，在《证券法》修改中，一要完善股票发行各相关方责任，明确上市公司、保荐人、会计师事务所、律师事务所各自的责任。二要以投资者人数的多少、投资者适当性的原则来决定信息披露的要求，区分不同层次的市场，构建中国多层次资本市场。三要加强投资者保护。严格信息披露，规范上市公司行为，强调现金分红，完善投资者法律救济的渠道方面。四要明确交易规则，推动证券行业的创新发展，对证券经营活动实行牌照式管理，以适应综合经营的趋势。对于证券经营机构，在经营核心业务时要持法人牌照，但是对于其他围绕证券业的单项业务，可以持单项业务牌照经营。五是简政放权，加强事中事后监督，加强执法力度，加强对虚假信息、欺诈发行、内幕交易、价格操纵等违法行为的处罚力度。

第二，按照机构监管与功能监管(行为监管)相结合的原则和宏观审慎管理与微观审慎相协调的原则，构建与现代金融市场相适应的监管框架。机构监管着眼于微观审慎，关注机构的准入条件，风险控制和市场退出。功能监管着眼于金融产品设计、交易的合规性，相同法律关系的产品，要遵循相同的监管原则，由同一监管机构实行统一监管。这既有利于金融机构控制风险，又有利于维护市场公平、公正交易，做到合适的产品卖给合适的人，更好地保护投资人。

金融是现代经济的核心，只有建设好有效的资本市场，才能更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用，只有发展多层次的股本市场，才能有效地降低企业经营的杠杆率，维护经济的稳健发展。