投资策略:以黑色为鉴、仍坚定看好铝板块

我们认为,房地产行业因受政策打压,增速放缓甚至下滑概率大,有色金属需求增量有限。催生价格上涨的核心段仍在供给侧,以黑色系为例,去年煤炭276日限产致煤价暴涨和今年打击地条钢致螺纹钢逆势走强的经验来看,有色金属能走出独立行情的只有国家正在去产能的铝。我们认为,电解铝去产能政策将强势推进,违规在建产能已经陆续关闭,后续违规在产产能也存在被关闭的可能。一旦在产产能关闭,供给端将有效收缩,供求逆转概率较大,建议投资者继续关注神火股份(000933)、云铝股份(000807)和中国铝业(601600)。

风险提示

电解铝去产能不及预期、经济放缓超预期、价格下跌超预期、新能源汽车发展不及预期。