本期投资提示:

上游环保监察影响持续发酵,港口煤炭库存攀升至600 万吨左右水平,虽然“迎峰度夏”煤炭需求旺季来临,但是供给仍旧偏宽松,煤价承压严重,导致近期动力煤价格将持续下跌。焦煤方面同样受上游抛售影响,加之下游需求疲弱,近期焦煤价格统一将会下跌。关注煤炭企业国企改革推进,虽然5 月15 日山西省政府召开会议审议通过了《关于在深化国有企业改革的指导意见》,但是全文仍未发布,预计近期山西国企改革方案即将落地发布,推荐山西国企改革龙头西山煤电、以及潞安环能和煤气化,河南国企改革标的平煤股份,陕西标的陕西煤业。

重要信息回顾:

供给偏宽松近期煤价将会持续下跌:国内动力煤长协价格最终确定采用CCTD 秦皇岛港5500 大卡价格和环渤海动力煤价格指数一起作为动态调节参照价,按照当期价格测算5月份长协价格为579 元/吨,环比上月下跌2 元/吨,超出发改委所确定价格合理区间值上限570 元/吨。因上游地区,环保监察加剧,不准露天堆存煤炭,并限期整改,但是露天堆存煤炭抛售,使得产地煤价快速下跌,因此预计煤炭库存将会向下游传到,港口动力煤价格将会急跌。焦煤价格因抛售影响,和焦炭价格下跌,预计主焦煤价格将会下跌。

原油价格持续50 美元左右盘整:截至5 月18 日,布伦特原油现货价格上涨2.17 美元/桶至51.81 美元/桶,涨幅4.38%。截至5 月12 日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.10,环比上涨0.31 点,涨幅11.11%。国际油价与国内煤价比值2.62,环比上涨0.02 点,涨幅0.83%。

上游抛售导致港口库存急剧攀升:本周秦港煤炭日均调入量60.31 万吨/日,涨幅4.25%;日均调出量59.53 万吨/日,涨幅9.95%。秦港库存594.5 万吨,环比上涨5.5 万吨,涨幅0.93%。广州港煤炭库存226.5 万吨,环比上涨5 万吨,涨幅2.12%。秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共48 艘,较上周增加1 艘;预到船舶日均17 艘,较上周减少1 艘。

上游尤其是山西、内蒙古地区,环保监察加剧,不允许露天堆存煤炭。导致部分露天堆存煤炭急于抛售,煤价应声下跌,导致港口调入量上升明显,加临近迎峰度夏高峰,调出量开始上涨,但是仍旧不及调入量,从而港口煤炭库存急剧攀升。

电厂日耗有所上涨,库存恢复至合理水平:本周六大电厂日均耗煤环比上涨1.17 万吨至62.17 万吨/日,环比涨幅1.91%。本周六大电厂库存环比上涨24.94 万吨至1209.90 万吨,涨幅2.10%;存煤可用天数上升0.04 天至19.46 天。“迎风度夏”煤炭需求旺季临近,煤炭日耗水平逐步上升,预计因上游抛售,近期电厂库存将会有明显增加,被动补库,可用天数恢复至合理水平,近期主动采购意愿将会进一步下降。

因港口调度繁忙,船舶滞期促使海运费价格有所上涨:本周国内主要航线平均海运费环比增长3.72 元/吨,报收33.30 元/吨,涨幅12.56%。截至5 月12 日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15 万吨)环比持平,报收10 美元/吨。近期因赴港口拉运船舶多为2-3 万吨小型船舶,港口调度繁忙,造成了一定程度的船舶滞期,海运费价格上涨。