投资建议

继续看好钢价阶段性反弹,钢铁股相对收益。标的兼顾长材占比、弹性、估值,首选马钢、三钢、方大、新钢、柳钢、鞍钢等。自下而上个股八钢、抚顺特钢、首钢、南钢。

行业观点

库存加速下降,螺纹库存年内首次同比转负。本周跟踪的区域成交量继续回升,武汉地区环比升48.8%,上海终端成交量环比升6.2%。库存方面,钢材社会库存989万吨,环比降4.9%,为年初以来第二降幅。其中,长材环比降6.4%,板材环比降3.0%。螺纹钢库存仅为416.9万吨,同比增速年内首次为负(-3.5%),总库存则处于15年4Q-17年4Q之间的历史低位。开工率方面,钢厂检修增多,开工率总体继续回落,但整体仍维持高位。其中,全国74.7%,环比降1.5%;唐山81.7%,环比降2.9%。本周库存降幅不错,钢价继续大涨,钢厂毛利进一步回升,长材维持高毛利,板材回暖,总体仍长材强于板材(长材920-980元/吨,板材260-400元/吨)

维持前期“钢价阶段性反弹,钢铁股相对收益”的观点。随着近几周钢材社会库存的加速下降,钢价延续反弹趋势,本周钢铁板块相对收益明显,也逐步验证了我们4月底、5月初提出的“钢价阶段性上涨”的观点,后续在大盘系统性风险不进一步恶化的前提下,钢铁板块有望继续跟随钢价阶段性表现:1)前期钢价的下跌主要来自于库存层面的扰动,基本面供给、需求两端并未发生大的变化,这与2016年4月份下跌存在相似之处。2)随着库存逐步消耗,下游转向补库,有望再次推动产业链价格上涨。除库存因素以及不错的终端需求外,出口环节订单也在显著回升。3)此外,去产能有望加速。一是2017年供给侧改革有望在三季度加速;二是剩余部分中频炉产能的进一步关停。上述或使得钢价反弹的持续性有所增强。因此,后续钢价仍值得期待,钢铁股亦有望继续表现。标的兼顾长材占比、弹性、估值,首选马钢、三钢、方大、新钢、柳钢、鞍钢等。

自下而上个股继续相对看好抚顺特钢、八一钢铁以及转型标的南钢、首钢等。1)抚顺特钢:公司公告大型国有企业意向重整投资东北特钢集团,预计于7月10日前出台;公司成本费用杠杠三高、产能不足等历史遗留问题有望解决,中长期,业绩有望爆发式增长,估值亦可大幅提升。2)八一钢铁:摘帽逻辑兑现;疆内市占率超过45%的小市值高弹性公司;疆内景气回升有望带来盈利大幅增长。3)南钢股份。板材重要标的,受益行业盈利回升;稳步推进环保、智能制造、新材料三大方向转型。4)首钢股份。前期获机构举牌;典型的大集团、小公司,判断后续继续转型的可能性仍然较大。5)永兴特钢。优质特钢龙头,募投项目和高端产品逐步投产,明后年业绩有望实现较快增长;前期设立永兴投资用于新兴产业领域布局,分别在健康医疗、金融等领域有所布局,进一步外延预期强烈。

特色数据

1)全国高炉开工率74.7%,环比降1.5%;唐山高炉开工率81.7%,环比降2.9%;2)钢材社会库存989万吨,环比降4.9%;3)螺纹吨毛利978元/吨,环比升13.0%。