库存加速下降,钢价延续反弹。本周跟踪的区域成交量总体回升,武汉地区环比增2.3%,上海终端成交量环比增5.8%。库存方面,钢材社会库存1116万吨,环比降6.0%,接近历史最大降幅。其中,长材库存下降明显,环比继续大降9.0%,板材环比降1.3%。开工率方面,随着前期利润回落钢厂检修增多,开工率环比有明显回落。其中,全国76.5%,环比降1.8%;唐山83.0%,环比降1.5%。本周钢价延续反弹趋势,钢厂毛利显著回升,长材维持高毛利,且仍长材强于板材(长材500-510元/吨,板材0-150元/吨)。

钢价反弹持续性加强。如我们上周观点,过去2个月钢价下跌主要来自于库存层面的扰动,基本面供给、需求两端并未发生大的变化。这与2016年4月份下跌存在相似之处,而短期内跌幅快速扩大,并不意味着趋势终结。随着库存逐步消耗,下游转向补库,有望再次推动产业链价格上涨。除了库存因素以及不错的终端需求外,我们认为支撑未来钢价反弹的因素还包括:1)出口环节,随着国内钢价回落,国内外价差回升,出口订单自4月份起显著回升;2)2017年供给侧改革有望在三季度加速;3)剩余部分中频炉产能的进一步关停。上述或使得钢价反弹的持续性有所增强。因此,后续钢价仍值得期待,钢铁股亦不排除再次出现板块性机会,建议优先关注弹性标的。

个股继续看好*st八钢、抚顺特钢以及转型标的南钢、首钢等。1)*st八钢:疆内市占率超过45%的小市值高弹性公司;疆内景气回升有望带来盈利大幅增长;16年确定性扭亏且年末净资产为正(均已公告),年报之后大概率实现摘帽。2)抚顺特钢:公司公告大型国有企业意向重整投资东北特钢集团,预计于5月10日前出台;公司成本费用杠杠三高、产能不足等历史遗留问题有望解决,中长期,业绩有望爆发式增长,估值亦可大幅提升。3)南钢股份。板材重要标的,受益行业盈利回升;稳步推进环保、智能制造、新材料三大方向转型。4)首钢股份。前期获机构举牌;典型的大集团、小公司,判断后续继续转型的可能性仍然较大。5)永兴特钢。优质特钢龙头,募投项目和高端产品逐步投产,明后年业绩有望实现较快增长;前期设立永兴投资用于新兴产业领域布局,分别在健康医疗、金融等领域有所布局,进一步外延预期强烈。