2016油价企稳回升促进行业整体收入及盈利改善:伴随石油供需关系的逐步改善,2016年油价呈现企稳回升态势,这也带来整体化工行业的收入规模与盈利能力的持续提升。子行业分化状况仍然得以持续,以涤纶、粘胶、炭黑、聚氨酯等为代表的子行业在2016年净利润出现较大幅度提升,这一方面得益于大宗商品回暖,另一方面也得益于部分子行业自身经过多年的产能出清所带来的行业整体供需改善。

2017一季度维持高景气或迎来短期高点:17Q1多数子行业仍维持较高景气度,剔除石化行业后的净利润规模同比大幅增长,与此同时多数子行业的ROE水平维持在较高水平。伴随着PPI的短期见顶,以及下游需求(基建、地产)增速或将受到政策压制出现下降,对于整体周期品景气度或将迎来短期高点。行业分化加剧,建议关注具有需求强支撑以及供给端持续改善的、景气度持续提升子行业。

下半年油价有望震荡上行建议关注油价反弹高弹性子行业及标的:在我们认为17年整体石化行业将震荡上行。主要驱动因素有:国际油价由于供需关系改善,将在2季度到3季度迎来供需拐点,油价将进入上行通道;石化产品方面,油价震荡上行在成本端提供支撑,下游消费季节来临,国内经济基本面回暖等因素在需求端提供支撑。双重因素下,板块与油价将同步震荡上行。在标的选择上建议关注直接受益于油价反弹的高弹性标的及行业,如PTA、涤纶等,相关标的包括新潮能源、恒逸石化。

继续关注景气度向上子行业包括粘胶短纤、钛白粉等:粘胶短纤行业在一季度受到下游需求淡季冲击整体现货价格出现一定程度回调,伴随着下游开工的逐步恢复行业整体开工率水平恢复的同时库存水平持续下降,行业有望重回上升通道,建议重点关注三友化工;钛白粉行业国内需求端稳定增长的同时海外需求持续提升,供给端受环保冲击依然无法释放有效供给,行业整体景气度有望维持高位,建议继续关注具有一体化优势的行业龙头龙蟒佰利,公司今年以来已提价5次,将充分受益于行业的景气度提升。

个股推荐宏大爆破、新疆天业等:宏大爆破是国内爆破服务领域的绝对龙头企业,同时也是具有较高产能的器材生产企业。我们看好公司以下三条逻辑:第一公司去年新收购新华都工程与涟邵建工剩余股权今年并表增厚公司利润,预计全年净利润有望实现反转;第二行业逐步筑底企稳,民爆行业经历近三年的景气度低迷整体下滑速度已有所放缓,包括山西、贵州、云南等省份已呈现复苏迹象;第三公司军工业务的逐步落地。近期公司推出股权激励以及新并购省内炸药产能,并成功切入航天动力技术开发领域,为公司今后发展提供强有力支撑。新疆天业作为公司是天业集团旗下唯一A股上市平台,未来仍具有极强的资产证券化预期;与此同时,天伟化工较高的盈利能力也为公司提供坚实的基本面。