农林牧渔:继续坚定推荐水产饲料龙头海大集团

投资建议:首推海大集团(水产料+猪料全面发力)，大北农(猪料龙头，增长加速)，其次唐人神、金新农。

细分白马龙头配置价值凸显，重点推荐生物股份、隆平高科:农业细分白马龙头估值低、成长性强、风险收益比高、配置价值凸显。

1、生物股份:下游规模化养殖户补栏加速，市场苗比例加速提升，预计业绩17-19年业绩复合增速30%，2017年PE约25倍。

2、隆平高科:隆两优、晶两优系列品种进入高速增速期，内生外延发展提速。承诺业绩17-18年分别为7.7亿、9.4亿，2017年PE约34倍，估值处于历史下限。

养殖下游集中度提升，加大高品质动物疫苗需求，挖掘个股拐点机会。

16年7月份以来，农业部相继发布两个动物疫苗行业调整政策，动物疫苗市场化进程将明显提速!政策一方面调整强免品种，17年猪瘟、蓝耳退出招采，口蹄疫及禽流感推行“直补”；另一方面，鼓励创新。新研发的口蹄疫、高致病性禽流感疫苗品种，其免疫综合效果明显优于现有强制免疫疫苗的，可新增指定生产企业。

动物疫苗市场化提速趋势下，一方面市场容量有望迅速扩大，龙头企业有望受益，另一方面过去过于依赖招采、定点生产等政策红利企业将面临压力，未来研发创新越发重要，龙头企业资金、研发等方面均有优势，占得发展先机。此外，行业整合有望进一步加速。

投资建议:首推生物股份、普莱柯，其次天康生物、瑞普生物、海利生物。

推荐农业供给侧改革带来的政策主题投资机会，重点关注玉米产业链、土地改革及种子主题。首推金河生物。

1、推荐玉米产业链相关标的:重点关注金河生物、中粮生化、登海种2、关注土地改革相关投资机会。重点关注北大荒、象屿股份、辉隆股份，其次海南橡胶、亚盛集团等。

3、关注转基因育种相关投资机会。重点关注隆平高科、登海种业。

禽链处于周期底部，静待价格反转。当前养鸡行业景气处于历史低位，毛鸡价格低迷，父母代环节均处于深度亏损状态，行业亏损预计将加速淘汰；同时由于欧美引种国家爆发禽流感，2014-2016年祖代鸡引种数量持续减少，有望进一步改善供给。目前禽链处于周期底部，供给侧有望改善，静待价格反转!