今年以来,以云南白药、片仔癀、广誉远等为代表品牌中药和华东医药等医药白马股股价迭创新高,市场表现显著强于大盘指数,大幅跑赢医药行业指数。我们认为在目前以降药价为医改突破口的大政策背景下,整体药品价格下降趋势不改,部分品牌中药由于原材料稀缺性、品牌深入人心,提价意愿较高,业绩增长延续性有保障;另外部分医药白马股,如恒瑞医药、华东医药,持续产品研发和产品布局梯队合理,业绩受降价压力较小。目前喝酒吃药大消费概念受青睐市况下,我们建议加大品牌中药和白马股的配置。

截止上周五,全行业已经有185家公司披露2016年年报,2016年医药行业上市公司(同口径)营收增速约为16.8%,明显好于2014年(12.4%)和2015年(11.7%),显示营收增速触底恢复良好态势,归母净利润增速17.9%,基本与2015年持平(增速18.7%)。人口老龄化和医疗医药需求刚性,决定医药行业营收增速长期正向增长的基础,在医保降价的大环境下,医药制造业受制于药品降价,利润增速可能回升滞后。

上周医药生物板块微涨0.12%,同比申万其他一级行业指数表现抗跌。品牌中药和医药白马股表现强势,中药板块周涨幅1.81%,位居涨幅榜首位;医疗服务跌幅最大,为-2.28%。截止上周五收盘,今年以来,申万医药生物板块整体涨幅为0.02%,其中医药商业涨幅最大,为8.18%,医疗服务和医疗器械跌幅较大,分别为-8.99%和-8.50%。

个股涨跌幅榜中,剔除新股,表现前五的为:天坛生物(10.62%)、广誉远(8.43%)、济川药业(8.24%)、马应龙(7.53%)和东阿阿胶(6.86%);跌幅较大的为:*ST运盛(-21.89%)、华仁药业(-18.65%)、万孚生物(-17.00%)、康泰生物(-14.83%)和哈药股份(-14.01%)。

人社部就“医保目录动态调整机制”公开征求意见建议。医保动态调整,改变了以前医保目录一经确定,多年不更新的局面(如最新2017版医保目录时隔2009年目录8年才修订),动态调整不仅有益于医保目录原有药品优胜劣汰,理顺退出机制,而且有益于新药上市后,能及时纳入医保目录,利好优质研发型药企如恒瑞医药等。