澳洲在上周遭到强烈气旋“黛比”袭击后，现已造成焦煤供应出现紧缺的局面。周五，澳洲焦煤价格涨幅达到34%，报283.10美元/吨，创去年12月9日来新高。本周累计涨86%，创四年最大单周涨幅，预计澳洲煤矿恢复生产，铁路恢复运输，预计需要大概5周左右，加之传到至中国，预计将会影响国内焦煤供给两个月左右。而国内方面，当前钢铁吨钢净利较高，增产意愿强烈，因此预计4月份炼焦煤价格上涨动力强劲。动力煤方面，近期逐渐进入淡季，需求小幅下滑，动力煤价格逐步见顶；我们判断4月份动力煤价格季节性小幅回调，但是整体看全年动力煤中枢价格已经上移，所有动力煤各股盈利预测将迎来上修，且炼焦煤价格即将上涨，煤炭企业国企改革推进开始加快，我们首推一季报超预期且估值较低的陕西煤业，以及焦煤标西山煤电、冀中能源和业绩反转的平煤股份。

重要信息回顾：

动力煤价格逐步见顶，焦煤价格即将上涨：国内动力煤长协价格最终确定采用CCTD秦皇岛港5500大卡价格和环渤海动力煤价格指数一起作为动态调节参照价，按照当期价格测算2月份长协价格为565.5元/吨，环比上月下跌2.5元/吨。近期动力煤价格快速上涨，但伴随各大煤矿逐步恢复生产，市场供应端放开，动力煤价格预计逐步见顶，随着春季基建需求的拉动，焦煤价格预计近期将开始上涨。

美国空袭叙利亚，原油价格飙升：布伦特原油现货价格上涨2.22美元/桶至53.87美元/桶，涨幅4.30%。截至3月31日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.72，环比下跌0.07点，跌幅2.47%。国际油价与国内煤价比值2.27，环比下跌0.33点，跌幅12.84%。

大秦线检修影响凸显，港口调入量迅速下降：本周秦港煤炭日均调入量56.96万吨/日，降幅10.10%；日均调出量60.33万吨/日，增幅3.50%。本周秦港库存499吨，环比下降27万吨，降幅5.13%。本周广州港煤炭库存163.9万吨，环比上升28万吨，升幅20.87%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共50艘，较上周减少16艘；预到船舶日均21艘，较上周增加2艘。受大秦线4月份春季检修影响，秦皇岛港煤炭调入量迅速下滑。于此同时调出量小幅上涨，导致港口库存下降明显。

六大电厂库存天数小幅上升：本周六大电厂日均耗煤环比下降4.18万吨至62.64万吨/日，环比跌幅6.26%。本周六大电厂库存环比上涨32.07万吨至981.49万吨，涨幅3.38%；存煤可用天数上涨1.46天至15.67天。进入4月份后，煤炭需求淡季特征开始显现，电厂日耗水平开始下滑，煤炭库存小幅上升，可用天数缓慢增加，电厂供煤紧张局面得到一定程度的缓解。

海运费价格结束疯涨局面，理性回调：本周国内主要航线平均海运费环比下降6.35元/吨，报收41.80元/吨，降幅13.19%。截至3月31日，澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比跌幅6.30%，报收6.58美元/吨。海运费价格连续三周回调，累计跌幅14元/吨，大型船舶运费仍旧保持稳定，小型船舶前期海运费价格大幅上涨性价比劣势凸显，因此价格回调幅度较大