国家统计局3月27日发布的工业企业利润数据显示，今年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额10156.8亿元，同比增长31.5%。增速比去年12月份加快29.2个百分点。工业企业利润是经济滞后指标，因此，数据的持续改善往往被看作是实体经济企稳的一个印证。

行业利润远超出市场预期

在本月举行的1-2月份全国宏观经济情况新闻发布会上，国家统计局新闻发言人曾表示“企业普遍感受到日子比去年同时要好过得多”。而就在3月27日，国家统计局发布了前两月规模以上工业企业效益数据，充分印证了这一说法。

国家统计局分析，1-2月份工业企业利润高速增长，来自生产加快、价格上涨、成本费用下降三方面因素。价格方面，1-2月份，工业生产者出厂价格同比上涨7.3%。成本方面，1-2月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为84.91元，同比减少0.28元。生产方面，1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%。

社科院工业经济研究所副研究员原磊表示，主要行业的增长回暖拉动工业企业利润整体出现恢复性增长。从去年下半年到现在，煤炭、钢铁等原材料价格出现比较大幅度增长，价格的增长带来采矿业效益的大幅好转，同时也对钢铁行业和其他行业也有好转，因为它的很多原材料已经采购了，它的成本相对较低，随着原材料价格的上涨，也带来下游产品价格的上涨。

统计局发布的数据上也证实了他的观点。数据显示，1-2月份，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长1.3倍，化学原料和化学制品制造业增长65.9%，黑色金属冶炼和压延加工业增长21.1倍，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业均由同期亏损转为盈利，只有电力、热力生产和供应业下降39.3%。

利润分布仍存结构性问题

“企业利润恢复性上涨，总体看是前期去产能等改革措施和企业管理改善共同释放出的效益，但分析行业结构，仍可以发现一些结构性问题。”复旦大学经济学教授、企业所所长张晖明表示。

统计局数据显示，1-2月，在41个工业大类行业中，36个行业利润总额同比增加，仍有5个减少。其中利润增速最快的主要集中在上游的煤炭、石油和天然气开采业。而中下游行业的利润增速并不明显，很多行业甚至依然亏损。比如1-2月电气机械和器材制造业增长0.9%，电力、热力生产和供应业下降39.3%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润下降10.9%，其他制造业下降1.6%。

交通银行、金融研究中心高级研究员唐建伟认为，目前工业利润上升，还不能说明经济已进入了一个新的周期，因为真进入新周期，所有上中下游企业的利润都是恢复性上涨。但目前的情况是工业上游领域利润非常好，下游产业还是滞后的，反映出来就是上游的利润是挤压下游产业得来的。

数据还显示，1-2月，国有控股企业利润同比增长100.2%，其中，中央企业增长66.3%。但与此同时，集体企业实现利润同比则只增长9.6%，私营企业实现利润总额也只增长了14.9%，大幅低于国企利润增速。

交通银行首席经济学家连平表示，国企利润回升幅度明显高于民企，如果国企利润的增长并不能传导和带动民企利润增长，反过来还可能对民企的利润空间造成挤压的话，未来民营企业的投资意愿和能力仍会下降，这不利于工业企业利润整体增速的持续回升。

行业尚未完全走出困境

今年3月，工信部原材料司在其发布的钢铁行业最新报告中指出，虽然近期钢价快速上涨，但钢铁业产能过剩的各级没有发生根本性改变，价格上涨、效益回升的基础仍不牢固，行业尚未完全走出困境。

而今年前两月带动工业企业利润增长的正是钢铁、煤炭等资源性行业，这些行业利润的上升也必然会出现负面传导效应。比如前两月电力、热力生产和供应业利润总额同比下降近40%。煤炭等原材料价格上涨，必然影响发电成本上涨，接下来会使得其他工业企业用电成本上升，从而导致PPI的过快上涨向CPI传导。

从目前的一些经济指标来看，我国实体经济确实在改善。实体经济在逐步企稳，质量也在改善。对于未来走势，受黑色品涨价动能减弱、大宗商品屡现暴跌，未来PPI的见顶回落，下游汽车、地产销售的回落等因素影响，我们仍需时间去确认。