报告摘要:

政府要求放宽社会资本在医疗等行业准入条件。国务院于2016年3月16日发布《关于进一步激发社会领域投资活力的意见》(下称“《意见》”), 要求扎实有效放宽进入医疗、养老、教育、文化、体育等领域的准入条件。要求各地出台实施细则,进一步细化各项审批的条件、程序和时限,提高部门内各环节审批效率,推广网上并联审批,实现审批进程可查询。完善医疗机构管理规定,优化和调整医疗机构类别、设置医疗机构的申请人、建筑设计审查、执业许可证制作等规定,推进电子证照制度。同时,政府要求在社会需求大、供给不足、群众呼声高的医疗、养老领域尽快有突破, 重点解决医师多点执业难、纳入医保定点难、养老机构融资难等问题。

政府鼓励医疗机构进一步扩大投融资渠道。《意见》要求研究出台医疗、养老、教育、文化、体育等社会领域产业专项债券发行指引,结合其平均收益低、回报周期长等特点,制定有利于相关产业发展的鼓励条款。(国家发展改革委牵头负责)积极支持相关领域符合条件的企业发行公司债券、非金融企业债务融资工具和资产证券化产品,并探索发行股债结合型产品进行融资,满足日常运营资金需求。

综合实力强大的医疗服务板块龙头将受益于政策支持。我们认为,上述政策表明政府非常鼓励社会资本参与医疗行业,也鼓励基层医院的发展。我们认为在资金、医疗器械、药品、医疗技术等方面拥有强大综合实力,能给医院提供综合性支持的医疗服务行业板块龙头将受益。

继续重点推荐环球医疗2666。我们建议继续重点关注早前持续推荐的大型综合医疗解决方案提供商环球医疗2666。公司大股东中国通用技术是国内最大的医疗设备进出口商,因此公司拥有强大股东背景和丰富的医疗资源。公司拥有广阔的融资渠道,而且拥有强大的医疗专家团队,能给予基层医院技术支持。我们相信未来与公司合作的医疗机构将越来越多。我们预计公司原来的主营业务医疗融资租赁将维持较快增长。公司持续获得低息融资,因此融资租赁业务的利润率将维持在较高水平。公司托管西安交大第一附属医院供应链业务的主要手续于2月份完成,我们预计这块业务将很快并表。公司与邯郸市第一医院和郑州大学第二附属医院的谈判也在加紧进行,同时我们估计公司也将继续积极物色其他合作医院,我们认为公司办事效率非常高,医院业务将顺利推进。我们认为,医院业务的推进将导致市场对公司逐步重估,估值将得到提升。我们重申“买入”评级和10.68港元目标价,较3月17日收盘价7.24港元有47.5%上涨空间。