“河长制”是解决水环境问题的一项制度创新。“河长制”,即由中国各级党政主要负责人担任“河长”,负责辖区内河流的污染治理。意见提出确保到2018年底前,全面建立省、市、县、乡四级河长体系,“河长制”的建立和落实情况也将纳入中央环保督察。河长制制度最大的亮点在于将水环境保护模式从原来的 “多头管理”变为由河长统领、统管。

“河长制”要求地方领导兜底水环境保护责任,有益于调动行政资源。设立河长制,可以打破当前法律制度和监管体系的局限,让地方党政主要领导对水环境保护工作进行兜底。并能够牵头解决现有部门难以牵头解决的问题,对这项复杂的系统工程整体负责。地方党政一把手担任总河长或者河长,有利于调动行政资源,对不认真履责的人严格追责,有利于让急需解决的水环境问题以最短的时间得到有效解决,也可加快治理项目审批流程。

“河长制+PPP”协同规避水环境治理两大风险:源头控制和后端运营。

(1)水环境治理的核心在于政府监管下对工业、农业、生活污染源头的把控,同时配合水环境治理工程,“河长制”推出前,政府效力不足。

(2)当前的水环境PPP项目以治理工程为主:重建设轻运营。“河长制”作为水环境治理顶层设计文件,强化了政府对源头监管,并与PPP市场化融资手段结合,落实河道整治项目,总体推进水环境治理系统工程。以水质指标为评价核心的“政绩评价+付费评价”,可将地方政府和社会资本利益和责任目标绑定,降低项目运营风险。只有PPP项目的运营风险降低,后续现金流才能更稳定, PPP+ABS、银行信贷ABS才能更有序的推进。

“河长制+PPP”将提速水环境市场。财政部三批水环境PPP项目,总投资逾4800亿元;“十三五”规划城市内河黑臭水体治理中仅截污管网已需求逾1700亿元,“河长制”政策的推进将极大的加快水环境治理的进程,有利于增量PPP项目立项与存量项目落地。大平台公司可以不断扩大订单规模,小平台公司可通过分包及技术介入PPP项目,或依附大型企业实现转型和扩张。

投资建议:政策利好频出,当前属订单与业绩兑现阶段,关注水环境PPP板块性机会:1.拿单能力强,技术、运营、融资能力优异的水环境治理龙头公司:北控水务、中金环境、首创股份、东方园林;2.地方性水环境PPP公司:云投生态、博世科、国祯环保、江南水务;3.可借助大平台,通过水环境PPP进行扩张和转型的公司:博天环境、盈峰环境、聚光科技。