事件:根据工信部合格证产量统计,LNG 重卡2月产量4119辆,同比增长927%,1-2月累计产量6950辆,同比增长482%。这是LNG 重卡产量连续第7个月增长,上涨势头延续并有加速趋势。

点评:

限超推升重卡需求,LNG 重卡经济性胜出:

去年8月开始交通部严格治理超载、华东五省及河南开始执行国V 排放标准及煤炭市场补充库存叠加作用,导致重卡需求大幅提升。下半年以来,重卡销量一直保持增长态势。

产油国联合限产推动油价中枢上行至50~60美元/桶区间,导致油气价差拉大,天然气的经济型凸显, LNG 重卡销量提升显著快于柴油重卡。

虽然近期受美国原油库存上升影响,油价有所回调,但我们判断,原油库存上涨是对未来油价上行的应激反应,考虑美国能源政策及页岩油产业发展,油价不具备长期下行条件,油气价格“剪刀差”仍有进一步加大趋势。

LNG 重卡销量提升具有可持续性:根据我们草根调研,治超以前重卡普遍超载在50%以上。也就是说,严格治超将产生50%运力缺口。

我国目前重卡保有量550万辆,按照使用率70%计算,仍有192万辆的缺口。我国1H2016重卡销量34万辆,按此计算,至少需要2年半才能弥补治超缺口。此外,年后我国各地基建项目陆续开工也带动重卡需求不断走强。我们判断,重卡增长行情仍将延续,LNG 重卡经济性显著,有望继续高速增长。

LNG 重卡经济性测算:测算1:一辆柴油重卡百公里耗油40升,柴油价格6.5元/升,则百公里燃料费用260元;一辆LNG 重卡百公里耗气45立方米,LNG 价格折合3.5元/立方米,则百公里燃料费用也只有141元,比柴油重卡节约燃料费用119元。假设重卡每年行驶里程15万公里/年,LNG 重卡将会节约燃料费用17.85万元,LNG 重卡比柴油重卡价格高10万元,即LNG 重卡不到一年就可以收回多付成本。

测算2:一辆柴油每升9181大卡,价格6.5元/升,则1万大卡的燃料费用是7.07元。LNG 每公斤12200大卡,3.5元/立方米,则1万大卡的燃料费用仅2.87元,是柴油费用的41%。

LNG 重卡销量连续激增带动设备需求持续旺盛,推荐富瑞特装(LNG车载气瓶龙头,积极完善产业链),建议关注中集安瑞科(优质燃气装备制造商,全产业链受益龙头),厚普股份(CNG/LNG 加气站设备龙头企业)