3月9日，人民银行公布2月金融统计数据和社融数据。2月末，广义货币(M2)余额158.29万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和去年同期低0.2个和2.2个百分点；狭义货币(M1)余额47.65万亿元，同比增长21.4%，增速分别比上月末和去年同期高6.9个和4个百分点。当月人民币贷款增加1.17万亿元，同比多增4391亿元；当月人民币存款增加2.31万亿元，同比多增1.46万亿元。

2017年2月末社融规模存量为160.73万亿元，同比增长12.8%。2月社会融资规模增量为1.15万亿元，分别比上月和去年同期少增2.6万亿元和多增3166亿元。

评论

2月M1增速明显提升，M1M2剪刀差回升：2月M2同比增长11.1%，增速分别较上月末和去年同期低0.2个和2.2个百分点；M1同比增长21.4%，增速显着提升，增速分别比上月末和去年同期高6.9个和4.0个百分点，主要是受春节错位的影响。2月M1M2剪刀差提升至10.3%，分别较上月和去年同期高7.1个和6.2个百分点。

2月企业中长期贷款同比持续回升，按揭贷款回落：2月新增人民币贷款规模1.17万亿元，同比多增4391亿元。2月新增信贷的结构主要表现为：企业中长期信贷是拉动信贷增长的主要因素；按揭贷款回落；票据融资持续负增长。2月份企业中长期贷款新增6018亿元，同比多增996亿元，占全部新增贷款的51%。2月按揭贷款新增3804亿元，环比上月少增2489亿元，房地产调控效果正在显现。2月新增票据减少2418亿元，分别较上月和去年同期多增2103亿元和少增1835亿元；2月非银贷款新增1327亿元，较去年同期和上月增加2049亿元和4126亿元。

2月企业存款回流，居民存款下降：2月人民币存款增加2.31万亿元，同比多增1.46万亿元。2月新增存款结构主要来自春节过后企业存款的回流，2月企业存款增加6645亿元，较上月和去年同期分别增加2.39万亿和2.14万亿；相应的，2月居民存款增加1013亿元，分别较上月和去年同期减少3.02万亿元和1.90万亿元。2月非银机构存款新增6864亿元，分别较上月和去年同期增加5840亿元和减少1295亿元；

2月表外融资较上月明显回落：2月末社融规模存量160.73万亿元，同比增长12.8%，环比上月提升0.1个百分点。2月新增社融规模1.15万亿元，分别比上月和去年同期少增2.6万亿元和多增3166亿元。2月表外融资增加516亿元，较上月明显回落，分别较上月和去年同期少增1.19万亿元和多增2263亿元，其中主要是未贴现银行承兑汇票减少1718亿元，较上月少增7849亿元。

维持板块买入的投资评级。我们认为2月新增信贷整体继续正面反应整体经济企稳回升的态势。表内信贷的规模和结构都反应企业的信贷需求在回升；表外融资规模的明显波动或是受到监管的影响；整体社融规模还是同比继续回升。我们维持板块买入的投资评级，3月份，我们建议重点关注：兴业银行、招商银行、交通银行、建设银行。