报告摘要:

整体观点:基建和去产能支撑盈利改善,提升钢铁股估值。

钢价走强发改委发文防炒作,但或强化钢价上涨预期。短期钢价涨势较快,或令发改委担忧钢价如去年煤价一样受资金炒作,脱离基本面无法控制,因此发文《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》,一方面继续强调要持续去产能,一方面指出将积极支持合法合规企业加强有效供给。目前库存高企,需求仍相对寡淡,做库存的杠杆资金到期前,不排除会有一波炒作。但须注意发改委发文控钢价的同时,亦可能会强化钢铁价格上涨的市场预期及心态。

基建需求及去产能将支撑盈利改善,提升钢铁股估值。申万钢铁年初至今已经上涨了12%,这其中已经打入部分产能收缩的预期。短期目前市场情绪分化严重,钢价或面临震荡乃至小幅回调,但基于需求、去产能、地条钢和M1等先行指标判断,全年价格无忧,至少上半年同比仍会上涨。需求端今年固定资产投资或超过45万亿,各省均有相应基建投资计划出炉;而地条钢上,本周贵州、广东、山东等地陆续有加速动作。随着钢价的上涨和行业供需的改善,钢企业绩大概率在今年会持续改善,盈利增加的同时将提升估值修复预期。

东北钢铁持续推荐标的:鞍钢股份、抚顺特钢、马钢股份、太钢不锈、方大特钢、永兴特钢、金洲管道。

股市回顾:钢铁板块下跌,排名所有板块第十四。

上证综指周涨幅0.17%,深圳成指周涨幅0.11%,申万钢铁指数周跌幅0.29%,排名所有28个板块第十四。子板块中,普钢下跌0.48%,特钢下跌0.20%;铁矿石下跌1.93%,贸易流通上涨0.29%。

供需格局:钢厂开工率走高,固定资产投资强势。

全国高炉开工率持续回升至74.86%,达八周以来最高位;河北高炉开工率82.22%,环比上升2.22个百分点;全国钢厂盈利面连续上涨六周。汽车产销开局不利,但固定资产投资需求依旧强势。

库存情况:社会库存连升11周,原料库存节后回落。

Mysteel全国5大品种钢材社会库存本周合计1654.61万吨,从11月中旬开始连升12周;本周港口铁矿石库存增加至历史最高位12931万吨;唐山钢坯库存本周增至96.8万吨。原材料库存小幅波动。

钢价走势:钢价大幅上涨,进口矿恢复强劲。

Mysteel综合钢价指数显著上涨至94.1。MyIpic进口矿综合指数涨幅6.70%,恢复强劲;国产矿涨幅2.19%;钢坯价格回升,焦炭继续走低,铬铁与上周持平;硅锰期货大跌,铁矿石期货大涨。

一周消息关注:证监会收紧钢铁企业融资、各地固定资产投资加快;贵州广东治理地条钢、济钢关闭济南生产线;天弘基金减持山东钢铁、新兴铸管进入膜领域。