2月21日，搜狐(NASDAQ：SOHU)发布了截至2016年12月31日的第四季度和全年未经审计的财报。财报显示，搜狐第四季度营收为4.12亿美元，同比下滑12%，归属搜狐的净亏损为6900万美元，去年同期净亏损为1300万美元。2016年全年总营收16.5亿美元，同比下降15%，据报道这是其上市16年来首次下滑。同时2016年全年亏损2.26亿美元，已连亏四年。

品牌广告、网游营收均下滑

根据财报显示，第四季度，搜狐品牌广告营收为0.99亿美元，同比减少30%，环比减少11%。网络游戏营收为9500万美元，同比下滑25%，环比减少3%。

2016年全年，广告收益4.48亿美元，同比下降22%；在线游戏收益3.96亿美元，同比下降38%。

游戏业务一直被外界视为搜狐的“现金牛”，但近两年搜狐游戏业绩不佳。从2015年第四季度财报来看，搜狐在线游戏收入为1.27亿美元，较2014年同期下降31%，较上一季度下降17%。

2月21日晚，新京报记者查询“搜狐畅游吧”，有用户吐槽“明明人就少，发帖都不给回，畅游就败在这里了”。在网友自发组成的这个贴吧内，鲜少互动，帖子中还有一些不相关广告，这个贴吧并不归搜狐运营，但从贴吧互动、运营情况可见搜狐畅游用户很久不活跃了。

至于广告营收，目前互联网内容分发模式正在发生剧变，就连靠搜索业务起家的百度也遭遇了广告营收的挑战。这背后是互联网广告模式的改变，而最近广告收入增长明显的微博则是依赖社交网络营销。

搜狗营收44亿元，同比增19%

财报显示，2016年全年，搜狗营收44亿元人民币，同比增长19%，非美国会计准则下的净利润达6.4亿元人民币。

独立IT分析师唐欣认为，无论在游戏、互联网广告新模式等方面，搜狐都是后来者，如果要想赢得竞争，要有耐心，沉下心来做一些好的产品。唐欣表示，搜狐要学习其他平台的经验，低调做产品，而不是高调讲模式、谈理念，比如游戏领域，尽管腾讯几乎垄断了，但有同行依然能够依靠好的产品实现突围。

【张朝阳眼中的搜狐】

“市值低不代表公司不行”

当年的四大门户网站，除了腾讯在港股上市，其余三家都在美股上市。而搜狐无论在股价、市值上都不及另外三家。

以2月21日盘中价格为例，搜狐股价为每股39.35美元，市值15.24亿美元。新浪每股75.62美元，市值53.60亿美元。网易每股297.25美元，市值达到394.2亿美元。论市值，新浪是搜狐的3倍多，网易是搜狐的25倍还多。

对于股价问题，张朝阳在去年的乌镇世界互联网大会上对新京报在内的媒体专访时就提到，目前搜狐从事的业务特别宽泛，尤其视频很烧钱，盈利受到负向影响。而搜狐在美国还属于孤儿公司，不像美国亚马逊，虽然多年亏损，但投资人会是它的客户，所以给它足够的信心或者概念。而搜狐在美国没有这个优势。

其次，张朝阳也提到搜狐没有抓到社交网络迅速爆炸的机会，社交网络努力了几次，后来各种原因没成，导致收入规模增长没那么快，但又必须得去花钱，这样就形成股价的低迷。股价低迷市值就低，大家觉得搜狐不行了。

独立IT分析师唐欣认为，市值高不代表公司一定好，市值低也不代表公司一定不好。但是市值低肯定说明公司不被看好。搜狐市值低也就是这个原因，现有业务不仅仅逐步和竞争对手差距越来越大，这或许是搜狐市值低的根本原因。

唐欣也表示，就像网易一样，搜狐也有成功突围的可能。

搜狐是水下的航空母舰

虽然外界很多人看衰搜狐，但在张朝阳眼中，搜狐是水下的航空母舰。近日其接受媒体人金错刀采访时曾表示，我们在几个领域都有很好的基础。而对于搜狐视频已成第二梯队的说法，张朝阳表示，在用户规模上，我们并不糟糕，我们的用户规模很大，“每天到搜狐视频的人有6500万。”

张朝阳学物理出身，热爱思辨。在谈及对互联网未来的焦点和搜狐战略的焦点时，张朝阳在去年乌镇世界互联网大会对新京报等媒体提到了几个关键词，社交网络、视频，尤其是视频在社交网络里的表现，以及VR与社交网络结合。另外，他也提到，人工智能对于搜索和信息有效整理，正让人类变得更聪明。

唐欣认为，搜狐重点应该放在新闻客户端，视频和搜索这三块领域。主要依靠大数据的技术来提升产品体验。

但对于“搜狐是水下的航空母舰”这一说法，唐欣个人认为，还是有很大变数。搜狐目前的一些业务，比如新闻客户端、视频等业务，确实有潜力，但也面临着不少的挑战。水下航空母舰能否浮上来，还是一直沉下去，很难说。

延展1 搜狐想拿什么重回巅峰？

据报道，作为中国最早一批互联网创业者之一，张朝阳曾多次在公开场合表达了“搜狐重返互联网舞台中心”的决心，他同时还透露搜狐视频要在2019年实现盈利。

对于未来，张朝阳在接受媒体人金错刀采访时表示，“我未来两三年，主要精力会放在自媒体短视频和自制会员收费视频里。”

张朝阳认为，韩剧美剧的发展，或者Netflix的发展，都体现了收费视频会是未来的大趋势。搜狐完全可能通过每天孜孜不倦地对产品改进，持续保持竞争力，重回巅峰。

这与搜狐去年三季度报告后张朝阳的发言相互印证。据报道，未来，搜狐将降低视频采购方面烧钱力度。

延展2 张朝阳错过了什么？

唐欣认为，张朝阳错过了很多，包括web2.0的社交，web3.0的移动互联网。除了这些大势之外，对于搜狗，张朝阳是否有遗憾？

从财报看，搜狗全年总营收占据搜狐整体超过三分之一，然而遗憾的是，搜狐早已不再是搜狗的第一大股东。

财报显示，2016年全年，搜狗营收44亿元人民币，同比增长19%，非美国会计准则下的净利润达6.4亿元人民币。搜狗的2016年以“自然交互+知识计算”作为长期核心战略，加大了人工智能技术的研发投入，在语音识别、图像识别、机器翻译、自然语言理解、智能问答等方面相继有产品落地。

而搜狐已经将第一大股东宝座拱手让人。去年9月，根据搜狐公司向美国SEC（证券交易委员会）提交的最新文件显示，截至2016年6月，腾讯成为搜狗公司最大单一股东。

不过，虽然腾讯是股权占比上的第一大股东，但搜狗最大投票权还保留在搜狐手中。这点与腾讯投资京东类似。

唐欣认为，其实是非对错都是事后的判断，但搜狗作为搜索引擎，需要大量的应用场景，而腾讯恰恰能够提供搜狗需要的场景，搜狗和腾讯整合，好处对搜狗来说是实实在在的。