报告摘要:

事件:2月16日,国家邮政局公布2017年1月邮政行业运行情况:全国快递服务企业业务量完成22.1亿件,同比增长2.6%;业务收入完成309.9亿元,同比增长6.2%。其中,同城业务量完成5.6亿件,同比增长5.2%;异地业务量完成16亿件,同比增长1.4%;国际/港澳台业务量完成0.5亿件,同比增长12.5%。

点评:

受春节假期扰动影响,量收增速放缓。由于17年春节较去年提前(17年为1月22日-2月22日,16年春节2月18日-2月24日),而春节期间大部分快递网点停止收件,直接导致1月份快递业务量、收增速分别下滑到2.6%、6.2%,我们认为1-2月份的累计增速将更具可比性,从历史数据看,1-2月份累计增速与全年增速走势拟合度高,全年增速一般高于1-2月增速。

春节涨价带动1月单价大幅提升。1月份快递平均单价为14.02元,同比+3.6%,环比+10.74%,单价大幅提升主要是受快递公司春节期间上调快递费影响,我们预计节后随着派送员工陆续返岗,快递单价将回归正常水平。展望17年快递单价走势,我们认为在加盟商整体处于微利甚至个别亏损以及人工、油价上行情况下,单价下行趋势将逐步趋缓。

从分类型占比看,同城、异地件略有升降。1月,同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的25.4%、72.4%和2.2%;业务收入分别占全部快递收入的14.6%、50.1%和11.9%。与去年同期相比,同城快递业务量的比重上升0.6个百分点,异地快递业务量的比重下降0.8个百分点,国际/港澳台业务量的比重上升0.2个百分点。

从区域占比看,中西部占比持续提升。1月,东、中、西部地区快递业务量比重分别为79.5%、12%和8.5%,业务收入比重分别为80%、11.1%和8.9%。与去年同期相比,东部地区快递业务量、收比重下降了0.6pct、0.7pct;中部地区快递业务量、收比重分别下降了0.7pct、上升了0.1pct;西部地区快递业务量、收比重上升了1.3pct、0.6pct。

投资建议:我们认为快递行业未来5年仍将保持较高景气,随着行业集中度提升带来价格战趋缓甚至单价温和上升,快递企业有望真正实现量、价、利齐升的局面,短期关注1-2月快递业务量增速情况,我们继续推荐韵达股份(成本改善显著+业绩高增长)、圆通速递(通达系龙头+盈利能力强),积极关注鼎泰新材(顺丰)、申通快递。