本周摘要

煤炭库存持续回落,美国原油库存大涨。动力煤方面,上周秦皇岛港Q5500与环渤海动力指数分别下跌1.01%和0.34%,动力煤1705上涨2.13%。冶金煤方面,现货山西主焦煤产地家下跌1.52%,焦煤1705下跌1.19%。秦皇岛港煤炭库存减少98万吨;电厂日耗增加7.81%,存煤增加8.98%。原油价格持平,WTI原油上涨0.06%,布伦特原油下跌0.19%。北美石油钻井数上周增加8座,再创15个月新高。美国原油库存大幅增加1383万桶,创近9个月新高。

春节期间煤市活跃。今年春节期间,煤炭市场的活跃程度明显好于往年,北方港口作业现场煤炭抢运繁忙依旧。受天气降温、南方水电出力减少以及部分电厂补库等因素影响,拉煤船舶集中到达北方港口,沿海煤炭运输需求在耗煤平淡时节并不平淡。秦皇岛、黄骅等资源相对集中的港口,运输形势更是趋好,吞吐量保持中高位水平。煤炭运输形势的趋好,电厂日耗保持一定水平,下游积极采购,助推了港口煤炭交易价格在春节期间趋向稳定。

短期煤价难有大幅下跌。我们认为,今年春节期间煤炭市场明显较往年更为活跃。从近期数据上看,秦皇岛港交易数据活跃,远超去年同期水平;秦皇岛港煤炭库存从年初起持续下跌,而电厂存煤量仍处于较低水平。春节期间电厂日耗远高于去年平均水平,与历史同期比,电厂存煤可用天数仍处于较低水平。尽管随着北方采暖期的进入尾声,季节性需求将有回落,但下游补库存需求跌价叠加今年持续的去产能政策,将使得煤炭价格维持在一个较高水平。

神华及中煤公布2月份价格文件,煤企预期良好。无论是神华还是中煤,目前的现货价格均高于近期的价格指数,而其年度协议价格也是正值绿色浮动区间(500-570元)的上限。这反映出当期煤炭市场的供需状况良好,市场活跃,煤炭价格坚挺,也煤炭企业对于2017年的良好预期。

持续关注煤炭板块。煤炭板块是我们2017年的首推板块,建议持续关注。继续推荐先进产能占比高、业绩突出的中国神华(1088)。