整体成交情况:重点城市成交较节前一周继续下滑

根据wind收集的各主要城市的房管局数据显示:上周,一线四大城市房地产成交面积41万平米,环比春节前一周下滑28%,同比去年春节后一周下滑8.89%。我们跟踪的部分二线城市房地产成交175万平米,环比春节前一周下滑32%,而同比去年春节后一周则上涨26.81%。上周,一线、二线城市成交环比春节前一周均下滑,其中二线降幅更为显著,重点城市节后复苏力度弱于去年同期,也从侧面反映了重点城市成交景气度的下行。分区域看,三大重点区域本周成交环比春节前一周均显著回落,其中长三角和珠三角降幅显著,降幅均超45%,而环渤海则下降17%。

整体库存情况:库存微量下行,但去化周期略有攀升

上周,淡季效应加上春节假期因素,全国11大城市推盘量处于较低水平,延续了春节前的下行态势。全国11城市库存指数微幅下行,但受成交影响,去化周期略有攀升。

本周观点:17年全年成交下滑趋势不变,但回调速度可能慢于预期

近期1月销售是否超预期引起市场广泛关注,从我们跟踪的市场数据来看,1月整体销售同比继续下滑,其中一二线销售符合预期,延续前期下滑态势,而超预期的主要在于三四线,在受春节假期的影响下,同比依旧小幅增长6%(剔除假期因素,1月前26天同比增长21%,增速与12月持平)。我们认为三四线超预期的原因主要有两点:第一,过去两年一二线城市房价经历了快速上涨(一线累计上涨40%,二线累计上涨近20%),而三四线保持稳定(微幅上涨4%),比价效应叠加依旧相对宽松的政策,带动了三四线城市的返乡置业需求。第二,三四线城市对于市场的敏感度低于一二线,存在一定的销售惯性,三四线城市1月销售超预期实际上是去年市场景气度的短期延续。但我们认为三四线的销售不具备可持续性,从以往小周期经验看,三四线市场确实存在反应滞后现象,但中长期看,销售最终表现会和一二线同步,景气度也将持续下行。综合来看,我们维持前期判断,17年成交回调速度可能慢于预期,但不改全年成交负增长的趋势。

本周组合

上周广发地产组合包括东百集团、嘉宝集团、阳光股份、中国国贸和阳光城。本周广发地产组合保持不变。