本周择要

2017春节全国零售与餐饮销售达8400亿元,同比增长11.4%。春节假期是我国传统的消费旺季,受近几年大众消费趋势放缓的影响,自2012年黄金周起增速开始放缓。近几年来增速稳中有升,2015-2017年同比增速分别为11%、11.2%和11.4%,或标志着大众消费正在缓慢复苏。从结构角度看,春节零售餐饮方面亦呈现出品质化、健康化的消费升级趋势。坚果、酸奶等健康商品受到消费者青睐,网购年货节、线上预订年夜饭等新兴消费方式也受到明显欢迎。这直接反映了城市生活水平不断提升,消费结构内部出现嬗变:大众消费整体呈现由基础性消费向发展型、享受型消费优化升级的态势。以餐饮、旅游、教育、娱乐、医疗为代表的消费服务产业升级趋势最为明显。我们认为,食品饮料作为民生所系的必需消费始终是消费热点,并将直接获益于消费升级趋势。

蒙牛股东大会通过收购现代牧业决议。蒙牛增持将有效增强其对现代牧业的控制力度,利于双方实现上下游业务的长期协同发展:从上游奶源供给看,现代牧业是全国最大的原奶生产商,其优质的奶源供给和靠近消费市场的牧场地理布局为蒙牛产品结构升级、大力发展高端白奶和低温产品、拓展高端乳品市场提供强力支持,有效缩短产业价值链;从下游业务看,现代牧业自有品牌奶有望借助蒙牛成熟的渠道网络和营销能力,协同蒙牛高端白奶共同打造爆款单品,扩大销售量级,进而实现业绩加速增长。此外,三季度以来,国内原奶价格保持温和上涨,目前原奶价格已回升至每公斤4元人民币。现代牧业作为原奶第一标的明显受益,受原奶价格上涨提振,业绩有望获得持续性改善。综合以上,我们建议投资者继续关注收购进展及业务整合情况。

截至3/2一周食品饮料股份表现:我们筛选了81个港股食品饮料标的以监察行业的表现。截至3/2一周,81支股票平均上涨1.9%,跑赢大市(上涨0.4%)。详见本报告最后两页“安信国际食品饮料组合股份表现及估值”,下表列出一周及一个月表现最佳及最差的食品饮料个股。