报告摘要

1、 有色股市场表现

上周,上证综指上涨1.6%,有色金属整体表现较好,有色金属指数涨幅为2%,多个有色细分指数表现超过大盘。从有色各细分指数看,除金属新材料微跌0.1%之外均呈现不同程度上涨。其中,锂、铜、铝指数领涨各细分指数,涨幅分别为4.6%、3.0%、3.0%。个股方面,宝钛股份、云南铜业、驰宏锌锗涨幅靠前,周涨幅为9.5%、9.3%、8%;鑫科材料、石英股份、ST 吉恩领跌,跌幅分别达6%、5.4%、5%。

2、 黄金价格走势:黄金低位反弹,但配置价值已较去年大幅下降

上周,美元指数呈现高位震荡走势,最终收于102.2,小幅下跌0.19%。国际黄金价格低位反弹持续两周,伦敦金收于1172美元/盎司,同期美国五年期国债实际收益率水平出现短期下降,但持续性值得怀疑。我们关注到两指标,其一是国际上最大的黄金ETF-SPDR 持仓量继续减少,这也是该黄金ETF 连续第9周下降。从另一个指标cftc 持仓来看, comex 黄金的基金持仓净多头头寸依然处于下滑。16年上半年那个火热的国际黄金期货期权市场已然趋于平淡。目前黄金板块很难像去年在期货及股市形成强有力的共振,其配置价值已经大幅下降。

3、 基本金属:基本金属齐上涨。上周,伦敦基本金属整体表现良好, LME3月期铜、铝、铅、锌、锡、镍均实现上涨。LME3月期(官方价) 铜、铝、铅、锌、锡、镍涨幅分别为0.92%、0.62%、3.21%、0.54%、0.55%、1.44%。目前基本金属价格仍处于前期高位震荡,交易所库存如铜、铝出现了一些回补。从需求端,还是难以找出今年的亮点,更多还是从政策是去产能及自然式去产能角度讲。目前房地产市场继续下行,企业被动式补库存还在,地产影响到上游基本是在年中左右。基本金属价格今年还会有次探底的可能性,我们更好有色在年中或者二季度二次探底之后的走势。

4、 小金属价格走势

上周,稀土类方面,氧化铈上涨1.71%。小金属方面,金属钴、四氧化三钴继续维持涨势,分别上涨1.10%、9.04%;金属镁持续大跌态势, 上周走跌6.51%,锑精矿价格维持在38500元/吨。

锂金属方面,工业级碳酸锂上涨2.58%,收于119500元/吨。金属钨方面,白钨精矿、黑钨精矿下跌0.7%、0.69%。

5、 投资组合。

基本金属,值得关注两只股票,铜陵有色,中国铝业,这两只股票已经多年没人重点研究,我们17年年度策略中重点买入。实际上铜铝行业,相对于锌铅行业,市场上的预期已经相当悲观,基本上没什么更坏的预期,而行业在17年是一个真正的底部。我们近期也关注, 有色金属基本行业由于混改、低价概念,铜陵有色被频繁提及。对于中国铝业,我们更关注氧化铝产业链的复苏,推动公司业绩进入长期拐点。今年组合中重点关注中国铝业及铜陵有色。

小金属股方面:近期碳酸锂价格出现小幅回升,行业需求平稳,新能源政策明朗,锂类股短期为市场小热点。但是,15年下半年至16年上半年锂电池产业链的大幅上涨,我个人认为行业最好的预期已经体现的很充分。