尽管债市已反弹，不过，近日债市的剧烈调整确实给了市场一记响亮的“耳光”。

随着国海期货“萝卜章”事件尘埃落定，以及国有银行向基金管理公司提供数十亿元流动性，市场恐慌情绪逐渐减退。截至今日收盘，10年期国债期货涨幅扩大至1.57%，创纪录最高涨幅；5年期国债期货涨幅1.09%，一度触及涨停。

上周，中国市场经历了“腥风血雨”。一周内，中国出现了两次股债汇“三杀”。债市“兵败如山倒”，陷入恐慌性抛售。“债券市场只用了6周时间，把过去涨幅都跌完了，惨烈程度比此前的商品大跌更可怕，”敦和资管宏观策略总监、原中金明星固收分析师徐小庆在12月19日的永安期货论坛上说道。

国泰君安宏观团队表示，央行连续三天投放流动性，但不改货币中性偏紧的政策取向，“央妈”变“虎妈”或成常态。

同时，国泰君安认为，表外理财纳入MPA考核后，广义信贷增速大概率下滑，货币政策转为中性趋紧，中小商业银行信贷及理财产品增速将放缓，超级金融周期下半场到来。

究竟是什么使得债券从一个明星产品迅速跌落神坛？货币政策调整或许是一个原因，然而，多方通过债市加杠杆博取高收益的行为才从根本上导致了如此迅速的回调。“所以中央经济会议中提出抑制资产泡沫、防范金融风险。资产泡沫主要是指房地产，金融风险其实主要是指现在债市大量的加杠杆的行为。”徐小庆表示。

市场预计明年货币政策收紧

高盛高华在12月18日的报告中指出，从中央经济工作会议对2017年货币政策立场表述来看，政府立场偏强硬，与近期货币政策的收紧相呼应。中国收紧货币政策是为了应对通胀率上升以及海外经济体所引发的收紧压力，而同时经济增速保持强劲也使政策紧缩的后顾之忧比较少。