昨日A股大幅下挫，上证指数跌2.47%，创下半年来最大单日跌幅，创业板更是再度跌入“1”时代，创下半年新低。

有分析认为，资金利率持续大涨对股市和债市都带来挑战。数据显示，12日3个月Shibor创年内新高，达到3.1377%。当前货币转紧威力已经开始显现，A股短线依然压力不小。

同时，举牌概念股泥沙俱下，万科A股价更是跌破了恒大的平均持股成本线。市场人士认为，险资对跌破举牌价的现状未必会马上有所行动，想要抄险资的底并不容易。

国债收益率的上升、人民币贬值、险资举牌遭遇监管等等因素近日重叠，导致昨天A股市场上演黑色星期一，不但上证指数创下半年来最大单日跌幅，创业板指也创下半年新低。举牌概念股泥沙俱下，万科A股价更是跌破了恒大的平均持股成本线。

举牌龙头上演高台跳水

截至昨天收盘，沪指报3152.97点，跌2.47%；创业板指报1984.39点，跌5.50%。受保监会再出监管重拳消息影响，险资举牌概念昨天再度全线大跌，其中，龙头股万科A报23.26元，大跌6.25%。

据万科及中国恒大11月30日公告，恒大共计持有15.532亿股万科A股，占万科已发行总股本的14.07%，累计耗资362.73亿元人民币。由此估算，其平均持股成本在23.35元/股。万科A股价昨天已经跌破恒大的平均持股成本线。业内人士预计，类似宝能等企业近期或会考虑到监管层的态度，在增持万科等公司股权方面会有所收敛。

“万科、廊坊发展等一批险资举牌股已经跌破了11月时的二次举牌成本线，换句话说，若险资无后续的举牌，也会导致险资的资金杠杆连锁反应，再度对A股施压。”本地一券商资深人士对此表示担忧。

值得注意的是，在股权之争中，万科A的股权在向少数股东手中集中，万科A目前在外的流通股已不足15%。

有技术分析人士认为，沪指3140点是八月攻势的高点，是波浪理论上行趋势中的重要支撑。目前看来，沪指长期向上的趋势暂时没有被破坏，若“慢牛”节奏得以持续，那么多方极有可能在3140点一线能够有效支撑企稳，进而形成反击。“现在最好的办法就是控制仓位，耐心等待股指重新站上5日线。”一位资深市场人士说道。

广州万隆则相对乐观，其认为后续中央经济工作会议临近，“国家队”强大的维稳力量势必会发起反击，可能引发一波超跌反弹。

建议 是否可抄险资的底

有业内人士认为，部分有机会将上市公司列为“联营企业”的险企就不存在任何浮亏烦恼，因此也不存在为了减少浮亏“拉股价”的动机。

以安邦保险为例，在2014年完成对民生银行和金融街的举牌后，安邦保险就将民生银行列为了联营企业，均采取权益法核算。这意味着，决定安邦保险对民生银行股票投资收益的，不再是二级市场上的股价波动，而是民生银行的每年经营成果：安邦保险将按照对民生银行的持股比例、分享民生银行的全年净损益份额。

也就是说，险资对于跌破举牌价的现状未必会有所行动，如果投资者对此期望过高，容易作出轻易抄底之举。

焦点关注

流动性压力骤增 股债双压到几时？

“股债同源。最近，债券大幅下跌，利率快速上升。”万联证券首席投资顾问古振华昨日对广州日报记者表示，在市场流动性主动收缩及美联储加息预期不断升温的背景下，金融市场资金面压力依然较大。

记者从央行网站获悉，12日，中国央行进行了700亿元7天期逆回购操作、200亿元14天期逆回购操作、100亿元28天期逆回购操作。而当天本来有1600亿元逆回购到期。这也意味着央行公开市场周一净回笼600亿元。此外，公开市场本周共9350亿元逆回购到期，周一至周五到期分别为1600亿元、1800亿元、2200亿元、1450亿元和2300亿元。

上周央行公开市场实现净回笼资金5350亿元，加上11月份CPI和PPI大幅走高，市场对年内资金紧张预期不断上升。12日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）几乎全线上涨，涨幅最大的依旧是中长期资金价格，其中，1月期Shibor利率上行了1.96个基点，至3.0756%。3个月期限利率飙涨到3.1377%，创下年内新高。当天只有隔夜利率微跌0.05个基点，但也是维持在2.2920%的高位。

华创证券表示，综合来看，1月份市场流动性将面临春节取现压力、MLF资金到期等压力，预计1月份资金压力主要集中在后两周，巨大的资金缺口将会导致资金面波动加大，值得警惕。古振华对记者表示，股票本质上也是债券，“中小创作为成长股，其现金流主要是来自于未来，当前利率上升使得折现率上升，分母上行幅度及速度快于分子变化，这会大幅压制成长股的现值。”

流动性或压制A股到明年一季末

经过昨日突然大跌之后，流动性压制A股会到何时？对此，有机构人士称，可能要到明年一季末。

国金证券分析师边泉水表示，短期看，预计央行货币政策难以放松，市场需要预防货币政策可能过紧带来的风险。

兴业证券分析师王德伦认为，从今年10月起，金融去杠杆下资金价格连续上涨，流动性预期已经发生明显转紧，预计当前到明年一季度，市场受货币环境、海外风险及资产配置等因素的影响将继续承压，“货币流动性环境将受通胀预期、海外利率、汇率、金融去杠杆四因素共同压制而持续转紧。”