行业观点:本周水泥和玻璃价格小幅回落,12月中旬往后行业逐步进入淡季,考虑到过年因素,本次淡季预计将持续到2017年2月中旬,从目前来看,需求有支撑、环保停产、原材料价格上涨等因素使得水泥/玻璃价格有淡季不淡的迹象。

每到年尾市场都要对下一年大趋势试做判断,目前相对较确定的趋势是房地产销售步入下行周期,不过对于房地产下行对下游(投资、新开工)影响幅度存较大争议;我们在2017年投资策略报告里对房地产销售、库存、新开工、调控政策进行比较研究,我们认为2016-2017年周期和2013-2014年周期可比性较强。比较2014年情况来看,我们对2017年行业基本面/业绩不悲观(房地产销售下行传导到新开工下行乃至大幅恶化有一定周期),但是从股票角度来看,由于预期和趋势是往下,逻辑上有瑕疵,自上而下来看对行业整体(房地产下游产业链)持中性观点;对于里面一些优质公司(兔宝宝、东方雨虹、友邦吊顶、旗滨集团)我们一直在重点跟踪,中线角度具备投资机会。

目前自下而上找结构性机会更重要(今年α行情比β行情机会多);11月份以来,我们坚定看好冀东水泥,继续看好其中线机会(到明年上半年),京津冀基建需求+供给有拐点+公司内生改善,公司中线底部拐点已现;4月份以来,我们持续推荐的山东药玻继续看好其中线机会,竞争力突出+治理结构拐点式变化,公司2017年开始业绩有望加速。

水泥行业:12月5日至12月9日,全国水泥平均价格环比+0.86%,华东地区-1元/吨(合肥-10元/吨),中南地区+3元/吨(郑州+20元/吨),西南地区+7元/吨(成都+20元/吨),其他地区无变化。12月5日至12月9日,秦皇岛中转地中转煤价(山西优混-15元/吨、大同混煤-15元/吨、山西大混-13元/吨)。

玻璃行业:12月5日至12月9日,全国均价+0.55元/重箱,主要城市涨跌幅[0,2.10]元/重箱,其中北京+0.6元/重箱,成都+0.85元/重箱,广州+2.1元/重箱,武汉+0.85元/重箱,西安+0.2元/重箱,济南+0.2元/重箱。12月9日总产线356条,环比+0.28%。