行情回顾：本周上证综指下跌0.55%，非银金融下跌1.93%，跑输上证综指1.38个百分点，在中信29个子行业涨跌幅中排第21名，券商板块下跌1.89%，跑输上证综指1.34个百分点。券商及信托数据：本周日均交易额6105亿元环比下降4.10%，本周融资融券余额9696.53亿元环比上升0.98%。本周新成立99支集合信托计划，总规模约为182.83亿元，环比前一周上涨94.98%。

长期来看，新规促使资管行业整体去通道化及向主动管理转型。目前随着基子新归出炉，经测算预计基金子公司从事通道业务的佣金将提升至千一以上才能覆盖基金子公司监管成本（新规实施前基金子公司的通道佣金在万三左史）。从银行等通道需求方角度来看通道业务成本的提升将导致通道业务需求降低，同时提升对资产证券化ABS的需求。目前来看，信托SPV（SPT）由于资产隔离效果最佳是目前资产证券化的最优SPV形式，有望受益于资产证券化规模提升。

投资建议：我们继续强烈推荐安信信托（目标价25.80元）。此外推荐关注目前信托板块中PB估值较低的爱建集团。