投资建议

当前3C自动化板块中的屏幕模组产业正在发生深刻变化:AMOLED显示屏需求大增、中国逐步承接全球新增产能。目前,国内相关企业已经开始建设数条AMOLED生产线和高世代LCD生产线。尽管国内企业在原材料研发领域尚不具备优势,在蒸镀机等关键设备仍处于起步阶段,但凭借已有的LTPS/TFT-LCD模组组装产线和众多在建设生产条线,国内将有机会承接全球AMOLED和LCD产业新增产能,模组组装产业将有较多的投资机会,尤其是在COG设备、FOG设备和AOI检测设备方面有提前布局的企业。

因此,我们给与模组设备行业“买入”评级,建议关注以下投资标的:智云股份、正业科技、联得装备、劲拓股份等。

行业观点

AMOLED屏潮流或将不可阻挡,三星成产业发展风向标。2015年至2016年,全球OLED产品占显示产品营收比例约为12%至17%,到2020年有望达到46%。而到2017年,AMOLED显示面板将面临全球性的短缺。目前三星的AMOLED屏在全球的份额达到惊人的95%,领衔产业发展方向。而国内的小米、华为、金立、魅族等主要厂商,也从2015年开始陆续研发了搭配AMOLED屏的智能手机,并且苹果2017年也极有可能推出搭载AMOLED屏的新型iPhone智能机。因此,AMOLED屏或成未来智能手机主要配置。

预计到2020年,全球AMOLED产值将达到670亿美元。预计到2020年,搭载AMOLED屏的智能机出货量将超10亿台;而在2015-2018 年,全球OLED 有机电视出货量将持续大幅攀升,仅在2016 年就将从40 万台猛增到130 万台;智能手表、VR设备也将逐渐带动OLED的放量增长,据预测两者5年的CAGR分别达到了15.2%和31.7%。

国内AMOLED国内模组设备领域具备竞争力。国内AMOLED生产线建设加快,预计2017年将开始逐渐投产放量,相关设备需求加大。基板类、蒸镀类设备由于技术壁垒较高,国内企业在模组设备方面具有优势,建议关注COG设备、FOG设备、ACF贴片机等已实现进口替代的领域。

AMOLD放量叠加LCD产能转移趋势下,中长期看好模组设备。随着AMOLD显示屏渗透率的持续提升,同时,伴随着以韩国三星为代表的老牌显示屏巨头逐步退出LCD领域,国内企业加快高世代LCD面板生产线建设,中国有望在2018年超越韩国成为全球最大的面板生产国,未来五年模组设备需求景气度有望维持高位。预计2016-2020年全球AMOLED相关设备产业规模可达350亿美元,其中国内模组设备市场规模至少可达170亿元人民币。