供需共振,奠定基本金属向好大基调。供给收缩是2016年金属涨价的主要逻辑,这种局面有望在2017年得以延续,同时需求出现向好迹象,中美发力基建以及宏观经济复苏为基本金属价格持续上涨奠定主基调。商品价格的上涨将逐步转化为企业盈利,同时有助于企业改善财务结构,降低负债及财务费用,增强企业竞争力。

基本金属重点关注铜、锌及铝的投资机会。铜将成为弹性最好的品种,供给顶峰已经过去,以电网投资为代表的需求逐步向好,自产铜较多的企业受益较大;铅锌延续精矿短缺节奏,并逐步传导至中游冶炼品种;铝价一方面受制复产产能冲击,一方面是原材料价格支撑,有望整体稳定,关注具有成本优势的企业。

贵金属具有波段性机会。考虑到美联储加息靴子落地,滞胀风险较大,明年的黑天鹅事件较多,贵金属的避险需求依然存在很大的投资机会,有望呈现出波段性机会。

关注钴、轨交铝材板块。钴整体供给较为平稳,下游需求受益于三元材料需求及渗透率提升,关注新能源车相关政策落地带来的投资机会;2017年基建加码是大概率事件,轨道交通是其中亮点,关注业绩好,估值低的上游铝材板块。

重点推荐个股:铜板块关注自产铜较多的标的,江西铜业和云南铜业;锌板块同时关注采选和冶炼环节的标的,驰宏锌锗、中金岭南、西藏珠峰、建新矿业、豫光金铅;铝板块关注具有电价成本优势的云铝股份、具有煤价优势的神火股份、具有氧化铝资源优势的焦作万方;钴板块关注华友钴业、格林美;轨交铝材板块关注明泰铝业、南山铝业、利源精制。