事件

10月份,全国集装箱吞吐量为1847.1万TEU,同比增长5.9%,1-10月份累计同比增长3.7%。10月份,全国港口货物吞吐量为10.1亿吨,同比上涨6.6%,1-10月份累计同比增长2.7%。中铁总数据显示,10月份,全国铁路货物发送量完成2.44亿吨,同比增长8.4%,连续第三个月实现正增长,日均货物发送量完成788万吨,为2015年2月份以来最高水平。10月份,全国铁路煤炭运量完成1.7亿吨,同比增长6.6%。

评论

人民币贬值与大宗需求回暖,促进集装箱和散货运输表现良好:人民币对美元持续贬值,2015年贬值近6%,今年以来贬值近5.6%。11月16日,美元兑人民币中间价为6.8592。人民币持续贬值为出口业务带来成本优势,港口吞吐量逐步改善。全国主要港口集装箱吞吐量2016年Q1、Q2、Q3的同比增速分别为2.1%、3.1%、5.4%,呈现加速趋势。大宗商品市场回暖,干散货运输受益。近期沿海煤炭、铁矿石、粮食等大宗商品运输需求旺盛,各航线运价大幅上行。煤炭方面,用电需求保持平稳,煤炭价格高位上涨,下游企业补库存。铁矿石方面,矿石生产维持高位,港口库存持续升高。粮食方面,市场成交量增加明显,港口粮食供不应求。

铁路货运量连续第三个月实现正增长,关注大秦铁路:货运回暖主要由于煤炭,钢铁等运输量增加,原因包括(1)由于下半年煤炭限产力度加大,生产企业补库存欲望强烈,加大煤炭采购运输量。(2)公路大力度治超后使得在煤炭运输成本上,公路相较于铁路成本优势减弱,部分公路货物分流至铁路。(3)四季度为用煤旺季,冬季采暖等季节性使煤炭需求上升。(4)铁总拓展服务范围。零散快运货物、批量货物、集装箱装车、商品汽车运输等继续保持较好水平。为服务“双11”电商物流企业,铁路部门联手电商物流企业,于11月11日至20日,推出高铁快运和铁路干线运输物流服务。建议关注大秦铁路,目前PB约1.2倍,利空基本出尽,处于基本面拐点,未来运量有望持续回升企稳,并有提价可能,具备较大的利润弹性,并将重回高股息状态。

投资建议

干散货指数持续攀升,BDI从290点持续上涨突破1000点,海运和港口有望持续反弹。但中期保持谨慎乐观,供需局面仍有待改善。建议关注中远航运、大连港、连云港、日照港、宁波海运、铁龙物流等。铁路货运量连续第三个月实现正增长,关注大秦铁路。