体育行业产业：户外运动产业政策出台，9000亿市场未来可期

类别：行业 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：许樱之 日期：2016-11-15

下周板块展望：下周整体板块维持偏中性观点。体育总局出台“水、陆、空”运动产业政策，山地户外运动、水上运动和航空运动在2020年实现4000亿、3000亿和2000亿的市场规模。我们认为，户外人群尚需持续培育;户外产业供给侧乏力，供给侧结构性改革是当务之急。2017年和2018年是政策执行落地的重要时间，相关个股会持续受益。推荐关注积极布局赛事运营、户外旅行和户外装备的个股：中体产业、中潜股份、探路者和三夫户外。

本周市场回顾：本周(11.07-11.11)中证体育指数跌幅1.74%，上证指数涨幅2.26%，体育板块表现弱于大盘。在申万28个一级行业指数与中证体育指数的涨幅排行榜中，中证体育指数排在第17位。个股方面，涨幅前三的个股为中潜股份(35.12%)、当代明诚(5.93%)和浙江广厦(4.07%)，跌幅最大的个股为乐视网(-3.35%)、棕榈股份(-2.48%)和奥瑞金(-2.07%)。本周大盘权重股发力，有色、钢铁、建筑板块涨幅较大，体育板块整体表现乏力，弱于大盘。

行业动态追踪：(1)行业新闻：俱乐部准入工作开启2017年1月公布中超中甲名单;国米CEO正式辞职，苏宁体育副总裁刘军出任代理CEO;国际体育协会论坛十周年，聚焦“体育推动世界健康的力量”;魔方元科技与阿德莱德联达成合作;2016年体育总局系统全民健身工作会议召开;《中超风云》制作公司拱顶石获微影资本6000万B轮投资，体育游戏市场获认可。(2)产业动态：国家体育总局等部门发布《水上运动产业发展规划》、《航空运动产业发展规划》、《山地户外运动产业发展规划》3项规划。

上市公司公告：(1)姚记扑克：发布上海姚记扑克股份有限公司关于签订募集资金专户存储三方监管协议的公告等。(2)顾地科技：

发布顾地科技股份有限公司关于控股股东部分股份质押的公告等。(3)棕榈股份：发布2015年度非公开发行股票预案(第二次修订稿)(4)华录百纳：发布关于公司董事减持股份的公告。(5)乐视网：发布关于部分媒体报道事项的相关说明。

下周大事提醒：11.14:华录百纳股东大会召开、股东大会互联网投票截止、股东大会交易系统投票截止、股东大会会议登记截止11.15:国旅联合股东大会互联网投票截止、股东大会互联网投票起始、股东大会召开;当代明诚股东大会交易系统投票截止、股东大会召开、股东大会股权登记、股东大会股权截止;奥拓电子股东大会互联网投票起始;11.18:大湖股份股东大会交易系统投票截止、股东大会召开、股东大会互联网投票起始、股东大会互联网投票截止;投资风险提示：系统性风险;产业政策推进不及预期;短期业绩大幅下滑。

基础化工行业：草铵膦价格持续上涨，关注利尔化学

类别：行业 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：周思捷 日期：2016-11-15

本周(11.07-11.11)，化工行业上涨3.05%。六个申万二级化工行业中，化学原料行业涨幅居首，上涨7.59%。化学制品行业涨幅居末，上涨2.22%。三级化工行业中，氯碱、其他纤维、轮胎板块涨幅居前，分别上涨10.03%、9.89%、9.13%;氟化工及制冷剂、涂料油漆油墨制造板块跌幅居前，分别下跌0.27%、0.23%。

重点报告--利尔化学(002258)点评：草铵膦市场价上涨至13万元/吨。经向多家农药经销商及原药厂家核实，草铵膦上涨至13万元/吨，继续供不应求，大厂封单不报价。从当前行业供给端看，小厂成本约为14~15万元/吨，大量企业依然停工。从需求端看，草铵膦从2015年的30万元/吨大幅下跌后，替代百草枯进程显著加快，我们估计未来3年我国草铵膦年需求有望增长1~2万吨，草铵膦价格将恢复至15万元/吨左右。利尔化学四季度2000吨/年生产线投产后，市场占有率接近50%，龙头位置进一步巩固，较竞争对手的优势将提升到新高度。我们测算草铵膦价格每涨1万元/吨，增厚公司EPS0.07元，业绩弹性较大。维持前期盈利预测，目标价14.0~16.0元，“买入”评级。

行业观点：本周，伴随着商品价格的连续大幅上涨，大量传统化工周期股出现牛市行情，涤纶、焦化、橡胶、轮胎等细分子行业股价均上涨明显，市场关注度显著提升。然而，市场的过快上涨导致了非理性情绪的抬头，涨价逻辑较弱的部分细分子行业也受到带动，如轮胎、炭黑，因此周五期货价格的大幅调整，下周将对逻辑不严密的子行业股价带来一定压力。上周我们第四次调研利尔化学(详见公司11月8日投资者关系活动记录表)，对公司发展前景进行了更深入的了解，继续坚定推荐，具体逻辑可详见我们前期深度报告。

重点标的：坚定看好有业绩、有增长、有弹性的草胺膦行业龙头利尔化学，长期看好炭黑行业龙头黑猫股份，关注草酸行业龙头丰元股份。

银行行业：10月金融数据点评

类别：行业 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：沐华，屈俊 日期：2016-11-15

1、按揭依然为贷款投放主力，预计后续增速放缓。

10月人民币贷款增加6513亿元，同比多增1377亿元，基本符合市场预期。结构看，居民中长期贷款增加4891亿元，按揭依然是投放主力。由于10月初限购政策陆续出台，预计抢跑的按揭贷款会在四季度陆续投放。对公端，短期贷款减少438亿元，中长期贷款增加728亿元，票据融资增加1097亿元，预计债务置换继续对公中长贷月度增量构成较大影响。趋势看，银行陆续开始进行次年的项目储备，预计月度新增贷款量将继续放缓。

2、地产新政影响滞后体现，存款回流理财。

在新增人民币信贷的结构中，按揭贷款的占比较上月进一步提高。由于9至10月的房地产市场的调控，按揭贷款端尚未体现出房地产调控政策的影响，预计未来比重会进一步降低。从新增存款结构看，10月住户存款减少4680亿元，非金融企业存款增加2083亿元，财政性存款增加6821亿元，非银行业金融机构存款增加5231亿元。住户存款的环比大幅回落，主要与回流理财有关。

3、M2同比微升，M1M2剪刀差持续下降。

10月末M2同比增长11.6%，增速比上月末提高0.1%，比去年同期降低1.9%;M1同比增长23.9%，增速比上月末降低0.8%，比去年同期提高9.9%。M1M2剪刀差为12.3%，环比小幅下降。M2环比上升，主要由于10月存款大幅增长，此外由于15年中期后救市基金投入也使去年基础货币的基数升高。随着之后每月的递延，去年高基数对M2增速的影响也在逐渐减弱，预计下阶段将保持进一步平稳增长。M1环比持续下行，资金活性高点已过，预计与企业与政府手中资金运用加速有关。10月社融规模增量为8963亿元，比去年同期多3370亿元。社融同比多增，主要由于未贴现的银行承兑汇票同比少减1894亿元，以及非金融企业境内股票融资同比增加1004亿。贷款、信托贷款小幅增长，外币贷款受人民币贬值影响同比下降。

投资建议与风险提示。