投资要点:

市场表现:上周交运指数下跌0.37%,整体表现不及大盘,处于一级子行业中游水平。二级子行业中,公交和物流行业表现优异。国际股市情况中,纳斯达克运输指数(TRAN.O)上周涨幅0.26,跑赢纳斯达克指数3.03pct。

行业数据回顾:

港口业:

1)9月行业景气指数:货物吞吐量指数较上月下降3.57pct,外贸货物吞吐量指数较上月下降5.88pct,集装箱吞吐量指数较上月上升3.94pct;

2)9月长江干线港口货物吞吐量YoY+13.17%,累计YoY+7.35%。其中外贸货物吞吐量YoY+14.27%,累计YoY+7.13%;集装箱吞吐量YoY+10.75%,累计YoY+6.76%;

3)9月我国全国集装箱吞吐量YoY+7.48%,累计YoY+3.27%。其中,内贸集装箱吞吐量YoY+12.09%,累计YoY+3.98%;外贸集装箱吞吐量YoY+2.17%,累计YoY+2.53%;海铁联运箱YoY+23.85%,累计YoY+7%;水水中转箱YoY+7.03%,累计YoY+0.33%;国际中转箱YoY-0.29%,累计YoY-0.39%。

物流业:

1)10月中国物流业景气指数为59.2%,较上月上升0.2pct。其中物流业新订单指数比上月下降0.7pct至56.1%;业务活动预期指数下降2.3pct至58.3%高于荣枯线3.3个百分点,固定资产投资完成额比上月增加2.3pct至52.6%;

2)10月我国仓储指数为50.7%,较上月上升0.1ct,新订单较上月下降1.2pct至51.9%,业务活动预期下降3.6pct至53.1%,业务量、业务利润和收费价格均上月有所下跌。

本周观点更新我国交运业受宏观经济影响持续低迷,本周继续维持“中性”评级。细分板块中,上周油价大幅下跌且人民币汇率小幅升值,利好航空机场业,加之三季报航空机场业数据整体表现亮眼,我们认为短期内有望迎来估值修复。航运业本周各项指标依旧处于反弹态势,干散货市场较去年同期整体反弹在30%左右,集装箱和油运市场基本与去年持平,加之上周公布的港口相关数据依旧保持小幅增长,因此我们认为航运港口业今年的业绩相比去年同期有望得到好转,但真正迎来业绩拐点需进一步观察宏观经济复苏的情况,整体给予“中性”评级,但个别业绩超预期个股有望迎来估值修复。此外,公布的集装箱数据中的海铁联运数据今年以来增速一直明显高于平均增速,因此今年铁路业受益联运模式发展有望迎来业绩好转,中长线和防御型投资者可适当配置。重点关注的物流板块中,上周公布的我国物流业和仓储业的景气指数来看,10月仓储业高景气度态势不改,物流业数据虽较上月有所下降但依旧高于荣枯线,加之双“十一”即将到来,11月数据有望带动景气度进一步提升,因此继续给予推荐。

本周重点推荐个股:华贸物流、联明股份、恒通股份、南方航空、大秦铁路