本期投资提示:本周几家主流动力煤公司陆续发布三季报全部高于市场预期。神华等大企业11月份港口动力煤长协价也预计大幅上涨到600元左右,以此测算目前公司估值十分便宜。同时预计11月焦煤焦炭价格仍然会有较大幅度涨价,业绩弹性焦强。本周动力煤价格受铁路、港口杂费上调影响,继续大幅上涨,炼焦煤价格进入快速上涨通道,炼焦煤价格超预期逻辑不断得到验证。尤其进口焦煤如期大幅上涨,澳洲焦煤离岸价格已经达250美元,远高于国内价格形成倒挂,预计国内将大幅减少进口,因此10月份焦煤进口将大幅下滑。将带动国内产煤补涨,全国焦煤涨幅将拉大。关注炼焦煤价格超预期上涨。重点推荐潞安环能、西山煤电、冀中能源、阳泉煤业、陕西煤业、兰花科创六家煤炭公司。另外推荐从事不良资产处置具有煤炭背景的不良资产处置公司海德股份。

重要信息回顾:

季节性需求发力,关注炼焦煤价格超预期上涨:随着季节性需求发力,以及煤价上涨的预期影响,电厂采购积极性明显增加,煤炭需求增长明显,环渤海地区动力煤交易价格再次呈现上行趋势。随着国内大型煤炭企业上调10旬度售价,动力煤上涨趋势已定。而受动力煤价格上涨带动作用,近期炼焦煤价格呈现上涨趋势,无烟煤、喷吹煤价格不断,重点关注炼焦煤价格超预期上涨。

布伦特原油价格环比下跌:布伦特原油现货价格下跌0.94美元/桶至50.90美元/桶,跌幅1.82%。截至10月21日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.11,环比下跌0.27点,环比跌幅11.46%。国际油价与国内煤价比值2.28,环比下跌0.09点,环比跌幅3.74%。

需求旺季,调入调出量环比上升:本周秦港煤炭日均调入量51.34万吨/日,升幅5.03%;日均调出量46.70万吨/日,升幅5.72%。秦港库存420.50万吨,环比上升30.50万吨,升幅7.82%。广州港煤炭库存216.70万吨,环比上升9万吨,升幅4.08%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共78艘,较上周增加28艘;预到船舶日均18艘,较上周增加1艘。本周港口吞吐量环比上升。10月份陆续进入冬储煤季节,煤炭需求旺季来临,下游采购积极性明显提高。

枯水期到来,火电耗煤缓慢上升:本周六大电厂日均耗煤环比上升2.97万吨至57.13万吨/日,环比上升5.49%。六大电厂库存环比下降17.66万吨至1197.07万吨,降幅1.45%;存煤可用天数下降1.48天至20.95天。经过电厂一轮积极采购,电厂煤炭库存可用天数略有增加。受煤价上涨预期影响,各大电厂采购积极性增强。

国内海运费再次暴涨:本周国内主要航线平均海运费环比上涨8.65元/吨,报收50.17元/吨,涨幅20.84%。截至10月21日,澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比下跌0.87美元/吨至5.17美元/吨,跌幅14.42%。冬储煤需求旺季来临,船运市场需求将持续增加,当前“船少货多”的现象使得运价较为坚挺,上周船东有意抬高价格以试探货主对运价的接受程度,导致海运费暴涨。