行业点评

1.国际油价:全球原油库存同步下降印证供需再平衡正稳步推进

上周油价窄幅震荡。上周布伦特期货结算均价为51.81美元/桶,环比下跌0.46美元/桶,或0.89%;WTI期货结算均价50.71美元/桶,环比上涨0.09美元/桶,或0.17%。俄罗斯、伊朗表达增产意愿限制油价上行空间,而美国原油库存骤降、OPEC限产前景相对乐观是支撑油价的主要因素。

美国引领库存下滑,供需再平衡稳步推进。上周美国原油库存较前一周锐减520万桶,为过去7周里的第6次下降。IEA最新月报显示,8月份原油库存水平自3月以来出现首次下跌,环比减少1000万桶。种种迹象表明不断增长的库存开始下降,供需再平衡正在持续推进。欧洲、日本、新加坡等主要港口的原油和原油产品库存同样在过去两个月中明显下降,其中日本原油库存从8月中旬的年内高点(157亿升)趋势性下降至目前的137亿升,对应跌幅13%。

2.化工市场:巴斯夫爆炸提升丙烯酸酯景气度,涤纶长丝,丁二烯景气度提高

巴斯夫爆炸提升丙烯酸及酯景气度。巴斯夫总部路德维希港本月17日发生爆炸,导致31万吨丙烯酸(欧洲总产能1/4),39万吨丙烯酸酯(欧洲总产能1/2)装置关停,国内厂家借机涨价500元左右。丙烯酸及酯近年无新增产能,退出关停产能增多,供需面好转,巴斯夫爆炸有望成为丙烯酸及酯景气度进一步提升的催化剂。

涤纶长丝价格上涨,价差幅度扩大。涤纶长丝FDY本周价格9700元/吨,相较月初价格上涨1000元,同比上涨11%。涤纶-PTA价差上涨805元,同比上周涨26%。涤纶长丝价差1-4季度均价分别为2653,2865,2858,3319元,涤纶产业链四季度以来景气出现明显回升。

丁二烯处于高景气度。上周丁二烯价格再涨500元至12500元,又创年内新高,由于上半年丁二烯供给有限,价格连续上涨,1-4季度均价为6672元,8452元,8825元,11420元,均价接近翻倍。丁二烯-液化气价差连续扩大,1-3季度价差分别为3521元,5495元,5905元,7966元;上周价差达到新高点8900元。

投资建议

丙烯酸及酯景气度提高,关注卫星石化(48万吨丙烯酸及酯产能;下半年30万吨聚丙烯项目投产;收购下游纸尿裤企业);

丁二烯景气度持续处于高位的,关注齐翔腾达(碳四产业链龙头,受益丁二烯和甲乙酮涨价;45万吨/年低碳烷烃脱氢项目投产)。涤纶景气度提高,关注桐昆股份,荣盛石化,恒逸石化。

近期天然气行业改革持续推进,短期增速放缓难掩天然气长期发展优势。在政策推动下,终端燃气公司或将持续受益。建议关注进口LNG蓝海市场巨大,关注率先布局LNG进口贸易链的中天能源、新奥股份;关注积极布局天然气分布式的迪森股份。