投资要点:

上周行情回顾:上周沪深300上涨0.66%,食品行业上涨0.63%。食品板块中,其中肉制品行业涨幅较大,上涨2.41%。

近期观点:伊利定增落地,4季度选股围绕3条线。伊利是东吴食品持续重点推荐的品种,公司21号晚上同时推出了定增和激励方案,一方面,公司将向5名特定投资者募资90亿,其中46亿元用于收购中国圣牧37%股权,另一方面,公司拟实行股权激励,成本价高,净利润增速要求高,现金分红比例高,兼顾了激励对象、公司、股东三方的利益。定增落地+竞争改善+消费升级+奶价回暖将保障17-18年伊利净利高增长,继续强推。我们认为4季度选股可围绕3条线展开:(1)看好估值合理、17年业绩存在提速预期的食品龙头,4季度可顺利完成估值切换,伊利双汇是价值首选,关注中炬和张裕。(2)独家推荐福成股份、广弘控股、黑芝麻。福成股份16-17年存在持续外延并购的可能性,市值提升空间大。广弘控股,混改完成+高管增持,存在外延扩张和资产注入的预期。黑芝麻,股权激励效果显现,新品提速,费用得到合理控制,预计4Q16、2017年业绩将延续高增长。(3)白酒3季报后择机加仓,分化可能加剧,需精选个股。季报业绩可能平淡,不过好在市场预期也不高。白酒向好的中长期逻辑不变,不过分化可能加剧,我们相对看好水井坊、五粮液、伊力特。

行业重大数据变化:原奶价格10月同比下跌0.3%,环比下跌0.6%;生猪价格下跌,上周环比下跌0.3%,上月环比下跌10.9%;仔猪价格下跌,上周环比下跌4.1%,上月环比下跌21.5%;猪粮比维持在10.06:1的高位。

行业动态聚焦:上周,第95届糖酒会正式落幕,据不完全统计,本届糖酒会商品成交总额为210.7亿元,其中,酒类为106.6亿元,食品饮料类为84.3亿元,调味品类为11.7亿元,食品机械及包装类为8.1亿元。茅台亮相糖酒会,表示53%飞天茅台严保质量,不会增量,但会保证元旦春节不断货,并就酒二代培养计划、品鉴酒、税务、明年计划等6大方面的内容回答了经销商提问。截至9月份,国窖已经完成了全年的销售指标,2015年的销售增长率是131%,2016年动销规模基本上达到了历史最高峰。

推荐组合:伊利股份、双汇发展、福成股份、广弘控股、水井坊、五粮液。

风险提示:经济下滑对白酒需求影响超预期。