价格:本周全国水泥均价环涨1.9%,上涨区域主要是河南、山东、广东、广西、川渝和甘肃,不同地区价格大幅推涨30-50元/吨。进入10月中旬,受降雨和台风影响,南方地区下游需求环比略有减弱,企业发货普遍减少5%-10%;北方地区受降雪和天气转冷影响,需求也开始出现萎缩迹象,将逐渐进入淡季。价格方面,在行业自律和成本增加推动下,企业推涨价格热情不减,多数地区如河南、山东、湖北和甘肃等地再现大幅上涨,并带动全国均价继续向上攀升。

库存:水泥库存环降0.9%,华北、西南下降3.8%、3.4%;熟料库存环降0.6%,西南、华北下降明显、中南提升明显;粉磨开工率环比提升0.3%。玻璃库存环比下降1万重箱,其中广东、山东、江苏分别下降18、3、2万重箱。本周前五天河南水泥涨价30元/吨,10月22日全省再次上调100元/吨,水泥价格将上涨至500元/吨(吨毛利超过200元),涨价主要原因系环保限产叠加旺季较好的需求(从历史数据看,10-11月河南仍处于旺季),我们认为影响有限:一方面缺乏长期支撑,价格持续性有限;另一方面价格过高可能导致周边地区的流入(截至本周京津冀、湖北、山东、安徽水泥价格约357、360、330、285元/吨),尤其是即将进入淡季的京津冀地区,而京津冀还具有区域一体化和基建支撑的中期逻辑。唯一值得重视的是,是否会产生明年旺季也环保限产的预期,对此我们偏谨慎,因为此次有叠加冬季供暖的因素。

从消费和制造升级方向,我们继续转型、消费建材、新材料三条主线推荐:1)转型股推荐金圆股份:青海水泥商混高景气构筑安全边际,转型危废处置打开新的增长空间;2)消费建材筛选与投资、新开工关联度低、市场份额低、品牌优势强的细分领域龙头,首推兔宝宝,基于长期成长性目前股价仍具有安全边际,建议坚定持有,另推荐伟星新材、东方雨虹;3)新材料推荐产业链向景气领域玻璃钢调整,具备较好安全边际和外延预期的长海股份,另推荐再升科技、中材科技。

建材1.71%,沪深300指数0.66%。涨幅前三:四川双马40.8%,栋梁新材11.9%,四川金顶11.6%。后三:太空板业-6.3%,帝龙新材-4.8%,巨龙管业-4.6%。

水泥:全国均价333.23元/吨,环比上升6.13元/吨,同升59.35元/吨。玻璃:本周浮玻均价为78.11元/重量箱,环降0.32元/重量箱。玻纤及其他:2400tex缠绕直接纱出厂4990元/吨左右。