日前，同程旅游与万达集团联合宣布，同程国际旅行社(集团)将合并重组北京万达旅业投资有限公司。在同程旅游信心满满的同时，业界也对这桩合并案的前景心存疑虑：此前，为了给自身所投资的景区输送客源，万达旅业在2013年和2014年针对线下旅行社进行了跑马圈地式的投资并购。合并之后，脱下OTA(网络平台与旅行社融合的在线旅行社)外衣的同程能否适应老牌线下巨鳄的贴身肉搏？

万达借合并甩包袱

目前，万达旅业旗下12家旅行社是万达自2013年以来多次出手并购而得，主要分布在湖北、北京、江西、安徽等地。2015年，万达旅业实现营收120亿元，今年目标160亿元，上半年仅完成60亿元。

劲旅网总裁魏长仁表示，万达收购旅行社的初衷之一是希望借助旅行社给万达的主题公园、度假区等旅游项目带去客流。然而，如今自由行趋势愈发明显，线下旅行社的客源核心主要是跟团游。

多位分析人士指出，目前大部分被收购旅行社未见盈利，万达的收购只是规模并表，12家旅行社之间并未形成合力，仍是一盘散沙；同时，线下旅行社的经营对于万达来说，行业跨度太大。

意识到这一问题的万达，虽然聘请了曾任中旅总社总裁的莫跃明担任万达文化集团副总裁并负责万达旅业对旅行社业务的整合，但面对12家控股旅行社的整合，莫能施展的空间有限。他在近期离职，也是万达旅业发展困局的体现。

业内人士认为，万达在旅行社这一领域摸索之后，借万达旅业与同程国旅的合并，将旅行社整合的“包袱”丢给同程旅游或许是一个合理决定，也算是万达的阶段性总结。

同程整合面临诸多难题

在接下万达旅业12家旅行社之后，同程的野心是要做中国最大的旅行社。然而，在同程充分展现商业想象力的同时，不少分析人士给它泼了一盆凉水。“关键还在于这一合并是不是真能让一盘散沙的万达旅业和同程整合出火花来。”易观国际分析师朱正煜指出，同程股份换来的不能只是资产规模和堆砌的一堆财务数据。

在万达旅业与被并购旅行社签署的协议中，明确了不能将股权转让给其他公司的条款，但万达旅业整体转让给同程国旅的方式，所持股旅行社的股份处置方式是否符合法律程序，依然存疑。即使转让合规，这些旅行社与同程国旅除了产业上下游关系之外，还在业务模式上存在竞争风险。线下社的区域性以及发展轨迹，使他们有着不同的诉求和利益，不会简单地只为同程服务。合并万达旅业后，如何整合资源避免左右手互搏，将是摆在同程国旅面前的一道难题。

对此，同程国旅总裁吴剑透露将成立旅行社总部支持中心，配合合并后的业务管理等工作，但有业内人士在比较了几次大的整合轨迹后表示，“即使是以收购、合并见长的携程，在整合艺龙、去哪儿后，也未能体现1+1>2的整合优势。现在，并不以线下管理见长的同程以线上整合线下，这种固有的行业差距，加上与12家旅行社之间迥异的管理风格、企业文化差异，很可能面临更大的风险”。