蓄势渐止,期待新高!9月26-30日,食品饮料(-0.3%)跑赢沪深300指数(-0.7%)。子板块中,一线白酒(+0.3%)、啤酒(-0.3%)、肉制品(-0.3%)表现领先,涨跌幅领先以题材、概念绩差小票为主,似乎显示市场风格散乱,但一线白酒连续两月走软后再次领涨也可能表明,稳定成长龙头可能再次吸引市场关注,这与我们9月四地路演感受一致。国庆期间,地产政策再次从紧,可能影响资金洿向,利好包括食品饮料子行业龙头在内的价值型蓝筹股。产业层面上,恒天然全球乲品拍卖指数国庆假期间重挫3%,对节前较热原奶涨价题材不利。往后看,经过约2个月的股价调整后,食品饮料龙头对投资者吸引力可能再次上升,股价再创新高可期,推动因素包括年末估值切换、17年派息吸引长久期资金持续增仓、业绩稳定成长相对优势不断显现等。

最新投资组合:老白干酒(22.1%)、伊利股份(21.7%)、三全食品(21.8%)、大北农(18.6%)、贵州茅台(15.8%)。老白干酒是一段长趋势,仍建议重点关注,公司管理层动力足、团队强,根据地河北仍有深耕空间,且很可能是白酒行业并购整合龙头,交易机会好。茅台国庆节后批价坚挺,且往2017年看,量增、批价保证渠道利润率良好、报表释放正是高潮,市场系统上调16、17年业绩预测是大概率亊件,维持股价仅在山腰判断。伊利公告筹划非公开发行股票亊宜,对象包括内蒙古交通投资有限责任公司。结合此前拟修改公司章程公告,管理层防恶意收购意图明显,可能锁定股价底部。我们认为,包括已举牌的阳光保险在内,伊利是长久期资金资产重配的好品种,对管理层来说,最好的保护是业绩和股价。且异于市场认知,我们非常看重产业内部竞争格局改善给伊利带来的机会,相信17、18就是真正收获年,坚定看好。三全近期连续披露股权激励、股权质押等公告,关注度上升。我们相信公司主业利润率大底部已现,鲜食虽随模式、定位调整而发展速度有变化,但方向不会变且关键时点正临近,高弹性好标的。近期大北农股价受抑于8月母猪存栏再降、原料价格持续下跌行情终结、市场调整。但必须提示,公司战略、模式、执行力竞争优势突出,且自身业务大周期正底部向上,份额提升、盈利持续增长、互联网平台价值是一段2-3年大趋势,维持股价底部判断。