主要观点:

黄金周零售及餐饮企业销售额同比增速与去年持平。

根据商务部统计数据,今年十一黄金周全国零售和餐饮企业销售额达到1.2万亿元,这是我国自1999年确立黄金周以来,零售和餐饮消费连续两年破1万亿元。销售额同比增长10.7%,增速与去年几乎持平(去年为11%),见图表1.

细分品类来看,金银珠宝、服装、家电、汽车等销售数据较好。

另一个明显的特征是二三线省市零售数据表现优于一线城市。其中,重庆、湖南、四川、江苏、广东、天津的重点监测企业销售额同比分别增长13%、12%、11.6%、11.1%、11%和10.5%,见图表3.

百家数据同样低位徘徊,同比下降0。5%。

9月底中华全国商业信息中心发布的百家重点大型零售企业数据也呈现了相似的情况。2016年8月份,全国百家重点大型零售企业零售额同比下降o.s/0,增速比7月份放缓1.8个百分点,相比上年同期放缓了3.8个百分点。见图表2.

分品类来看,8月份粮油、食品类零售额同比下降6.0%,降幅较上年同期扩大了3.5个百分点,较今年7月扩大了5.7个百分点;服装类零售额同比下降0.2%,降幅相比上年同期收窄了4.2个百分点,但增速相比7月回落了6.4个百分点;家电市场继续保持较快增长,8月份零售额同比增长6.0%,快于上年同期1.1个百分点,但相比前月回落了0.8个百分点;金银珠宝类市场持续遇冷,8月份零售额同比下降12.1%,增速低于上年同期超过20个百分点;其余的,化妆品零售额同比增长2.7%,日用品零售额同比增长0.5%,分别高于上年同期增速1.6和2.5个百分点。

华安观点

黄金周商贸零售市场的销售情况保持平稳,与去年几乎持平,无实质性回暖但继续恶化的趋势也不明显。这与近期各类消费数据的情况也一致,我们认为,全年的消费数据仍将在低位徘徊。由于宏观经济低迷,新业态冲击,人工、租金成本高企,商贸上市公司的基本面不会有较大改善。

短期看,三季报披露窗口,我们建议关注业绩确定性强的公司,如永辉超市( 601933);同时,欧亚集团(600697)资产价值高且业绩稳定预计前三季度将有5%一1 0%的增长,值得关注。

长期关注三类投资机会:1)完善生态圈功能,看好成长性高的细分行业一供应链服务和电商代运营服务提供商,如南极电商;2)整合生态圈渠道,看好供应链效率优势明显的超市龙头公司,如永辉超市;3)理顺生态圈机制,看好下半年国企改革落地超预期所带来的投资机会,如业绩稳定、资产价值高而估值相对较低的国资商贸公司欧亚集团。