本周观点

白酒买入持有到春节,老窖调价之心不死

白酒经历了三个月的调整之后,我们认为从时间和空间来讲,可能都已经充分释放了风险。月底的三季报,市场的乐观预期已经调整,即使低于预期对股价的冲击也是短暂的,11月淡季的影响也被控量挺价的策略抵消。由于市场对春节前的行情预期一致且充分,我们认为,有必要在自己认为合理的价位买入并持有,这个时间窗口随着释放风格的变化,可能就在当下。

泸州老窖一直坚挺不调整,和市场的乐观预期有关,这也意味着,当白酒板块反弹时,他的反弹空间可能有限。国庆最后一天,传出经典装的1571推出价格双轨制,计划外出厂价660元,计划内结算价加收20元/瓶的保证金政策,公司控货、挺价的决心持续。如果市场的总需求仍像当前这样,结构分化很明显,那么公司的控量挺价的策略将会不得不继续执行,市场预期的公司的高弹性也将会推迟。

恒天然奶价正常调整,有效调整就是买入机会

10月4日,恒天然全脂奶粉平均成交价下跌3.8%至2681美元/吨,脱脂奶粉平均成交价下跌3.9%至2209美元/吨。最新10月7日美国全脂奶粉平均成交价3020.5美元/吨,跌1.79%,脱脂奶粉平均成交价下跌0.52%,调整至2094美元/吨。

恒天然逐步进入产奶旺季,经过前期快速上涨后,10、11月价格出现调整属于正常现象。7、8月份高温天气导致奶牛产量大幅下降,今年冬天可能出现的极寒天气,将进一步影响产奶量。国内外奶价差距缩小,国内奶牛散户基本出清,四季度就是下游乳企去库存,规模化牧场去产能。港股的现代牧业国庆假期大涨,明年3月看到3块钱目标不变。国内A股西部牧业未来半年看50%之上的空间,如果恒天然价格调整带动股价下跌,就是买入机会。强烈建议重视原奶的此轮新周期,四季度将会是最后的买入时机。

重点推荐:五粮液、古井贡酒、贵州茅台;西部牧业、伊利股份、三元股份、光明乳业;双汇发展、龙大肉食。