行业前三季度显著跑输大盘

2016年年初至今(截止到2016年9月27日),大盘整体弱势,沪深300指数共下跌10.70%,电力设备与新能源行业下跌19.56%,跑输大盘8.87个百分点,子行业全部下跌报收,其中电机、核电和风电设备跌幅居前,二次设备和电能表设备跌幅相对较小。个股层面,前三季度只有三十四只个股上涨,涨幅较大个股主要集中在新股及次新股。目前行业整体的估值为56.86倍,相对于沪深300的估值溢价率为361.15%,估值溢价率为近一年的中枢水平。

电改加速推进试点全面铺开

9月,国家发改委连续批复了北京、海南和四川等十一省市的电力体制改革综合试点方案以及黑龙江和福建两省的售电侧改革试点方案,此次电改试点密集批复,数量多、覆盖面广,标志电改进入全面提速阶段。此外,2016年9月,国家发改委、国家能源局鼓励增量配电业务试点项目,以增量配电设施为基本单元,确定100个左右吸引社会资本投资增量配电业务的试点项目。我们认为,以配电网为基础,逐步实现配售一体化是行业发展的大势所趋,目前来看,园区资产是最有潜力的实行改革的区域,工商业客户多,用电量大,经营效益好,能为配电企业提供充足稳定的现金流。我国有347家国家级工业园区,1167家省级工业园区,开发潜力巨大。我们认为单纯的售电业务会随着参与者和市场规模的扩容而快速下降,而打造配电、售电、用电综合性电力服务的企业将拥有较高的客户黏性,有望获得更大利润空间,我们看好线上线下深度布局用电侧服务的智光电气和配网一次设备龙头、进军国内配售电市场的北京科锐。

充电桩四季度有望迎来大规模招标

由于新能源汽车骗补事件的影响,整个产业链的脚步有所放缓,但国家大力发展新能源汽车的方向没有改变,2016年上半年,我国已建成公共充电桩8.1万个,较2015年底增长65%;私人充电桩建设超过2.5万个,相比2015年底增长12%。9月12日,国家发改委、住建部等四部门联合发布《关于加快居民区电动汽车充电基础设施建设的通知》(以下简称《通知》),提出加强现有居民区设施改造,规范新建居住区设施建设,做好工程项目规划衔接,积极开展试点示范,支持电动汽车充电桩建设。按照国网年初规划,将投资50亿元用于充电桩,前三季度共进行两次招标,招标金额共计约13.41亿元,我们预计4季度会有一批大规模招标,对充电设备形成需求拉动。我们看好国网系充电设备龙头国电南瑞和民营系龙头中恒电气。