1、四季度将迎来VR行业的拐点

10月13日索尼PSVR全球发售将给市场注入强大活力

我们强烈看好索尼PSVR的发售，预计今年销量有望达到100万-200万台，明年销量有望达到200-400万台。原因如下：索尼PS4的全球累计销量截至9月底预计超过4700万台，强大的游戏生态支持，多年积累的全球渠道优势，以及PSVR在三大厂商中最为优惠的价格。此外四季度是全球销售旺季，11月10日专为VR优化的升级版主机PS4Pro也将发售。

全球首款Daydream手机有望在Q4发布

谷歌5月开发者大会宣布的Daydream平台首次确立了高端移动VR的行业标准，谷歌已宣布将会在10月4日正式推出Pixel手机，很可能是全球首款Daydream手机。小米华为等主流手机厂商预计明年上半年可能会推出支持Daydream标准的手机，预计明年年底移动端高端VR出货量有望超过千万台。对移动端VR内容的开发以及优化体验具有重大积极意义!

主流手机厂商可能在Q4推出类Gear的VR头盔

华为和小米预计可能在Q4推出类Gear的VR头盔，将给移动VR带来巨大活力!

看好主机VR市场，游戏将成为最快变现的领域

Steam平台上的爆款VR游戏《原始数据(Raw Data)》，成为全球首款一个月内卖出了100万美元的消费级VR游戏!

PSVR全球首发50多款游戏，不乏《蝙蝠侠》、《最终幻想》、《驾驶俱乐部》等大作，有五款国产游戏将登陆PSVR国际市场。

如果今年PSVR的销量超过200万台，则爆款VR游戏今年下载总流水有望超过4000万美金!如果明年PSVR的销量超过400万台，则爆款VR游戏明年下载总流水有望超过1.2亿美金!

投资建议：四季度虚拟现实指数有望跑赢大盘

建议重点关注天神娱乐(拟并购的幻想悦游是国内游戏登陆PSVR的海外发行商，索尼全球合作伙伴，卡位优势显著)!另外建议关注东方明珠(PSVR国内渠道和发行商)，三七互娱(投资的天舍文化的游戏将登录PSVR国际市场)，奥飞娱乐(投资的TVR的游戏将登录PSVR国际市场)，恺英网络(投资了许多VR领域创业公司)。(长江证券马先文)

2、OPEC阿尔及尔会议点评：冻产协议落地 油价反弹可期

事件：9月29日欧佩克通过电邮发布的声明称，该组织在阿尔及尔就3250万-3300万桶：/天的产量目标达成一致，以加速去库存令市场重新平衡;还成立了由欧佩克成员国代表组成、秘书处支持的委员会，研究并提出各国的产量水平建议，供11月份开会讨论。

油价处于低位震荡，本次会议结果或为油价导向。自2014年6月起，国际油价经历了急速下跌的过程，Brent原油期货价格从115.06美元/桶下跌至27.88美元/桶，截至2016年9月27日，Brent原油期货价格为45.97美元/桶，仍处于40-50美元/桶的震荡价格区间。此前OPEC曾在2004年维也纳会议和2008年合力对抗金融危机时决定减产支撑油价，从而本次会议结果将会主导未来的油价走势。

冻产预期一度发酵，推动油价反弹至50美元以上。在过去2个月内，原油价格受到冻产预期的强烈影响：8月8日OPEC轮值首席、卡塔尔能源部长宣布OPEC拟召开会议恢复市场稳定。受此影响8月19日布伦特原油期货价格反弹至50.89美元/桶，相比45.39美元(8月8日)涨幅为12.11%，同时也创下今年4月以来最高周涨幅。随后油价保持震荡，至上周末原油期货的价格收于45.77美元/桶。受协议落地影响，Brent原油期货价格上涨2.72至48.69美元/桶，上涨5.9%;美股中油气股集体攀升，ChesapeakeEnergy(CHK)上涨3.2%，Exxon(XOM)上涨4.3%，Chevron(CVX)上涨3.2%，BP(BP)上涨3.6%，OasisPetroleum(OAS)上涨13.8%，PioneerNatural(PXD)上涨6%。

库存下降超预期，成为油价近期支撑。美国9月23日当周API(美国石油协会)原油库存减少75.2万桶，预期为增加275.3万桶;API库欣原油库存减少83.2万桶，预期为增加40.7万桶;API精炼油库存减少34.3万桶，预期为减少66万桶;API汽油库存减少371.2万桶，预期为减少7.1万桶;EIA原油库存数据显示当周原油库存减少188.2万桶，预期为增加275.3万桶。认为库存是应当持续关注的指标，只有库存顺利的消化，原油市场才能重回供需平衡，如果库存持续下降，未来将对油价形成支撑。

钻机数持续增长，四季度油价承压。8月冻产预期浮出水面来，美国原油产量从8月12日的859.7万桶/天，降至9月2日的845.8万桶/天，9月16日原油产量851.2万桶/天。美国采油钻机数7月以来进入上升通道，截至至9月23日达到了418台，三季度共增加了77台。认为受三季度钻机投产的影响，原油产量大幅上升会在四季度得到体现，后市仍需警惕美国原油产量的上升。

观点及推荐：认为未来油价有望走出底部，但美国的原油供给增量仍将对原油价格施压，同时冻产协议达成后仍将观察执行情况，维持震荡上行的观点。推荐具有原油资源储量的弹性标的，洲际油气、新潮能源、中天能源;同时在震荡上行的格局下，推荐上下游产业链长的标的，中国石化、中国石油;如油价持续上涨将有助于油气的资本开支，推荐中海油服、海油工程等。(申万宏源谢建斌)

3、国务院印发《政务信息资源共享管理暂行办法》，政府大数据加速落地

事件

国务院印发《政务信息资源共享管理暂行办法》，指出要加快推动政务信息系统互联和公共数据共享，要求各部门业务信息系统应尽快与国家数据共享交换平台对接，原则上通过统一的共享平台实施信息共享。国家发展改革委、财政部、国家网信办建立国家政务信息化项目建设投资和运维经费协商机制，对政务部门落实政务信息资源共享要求和网络安全要求的情况进行联合考核，凡不符合政务信息资源共享和网络安全要求的，不予审批建设项目，不予安排运维经费。同时，将目录编报和接入目录管理系统的要求分别纳入到政务信息化项目的立项审批和验收环节。

观点

共享平台助部门信息互联互通，提升政务水平，将成为城市基建标配。在城市信息化建设的过程中，由于分散建设和监管落后等历史原因，信息孤岛成为当今政务信息化建设当中必经的尴尬过程。随着云计算、大数据、数据格式转换等技术的日趋成熟，解决部门划分所造成的信息孤岛问题，技术上已可行：在智慧城市建设中，采用云计算模式，将公共信息虚拟处理，形成一个虚拟化资源池，并将虚拟资源根据业务需要组装成独立运行的服务器资源对外提供，为智慧城市的公共信息提供共享服务。未来公共信息平台与公共基础数据库将成为智慧城市建设标配的基础设施，支持城市信息资源整合、业务应用系统统筹，从而促成城市规划、建设和管理的新模式，形成新的城市管理生态系统，市场空间空前巨大。

政府数据开放共享，极大拓展大数据应用前景。过去大数据行业发展最大的瓶颈在于数据源的匮乏，抑制了行业应用和发展前景。数据的匮乏，从供给侧限制了行业应用模型建立和验证所需的数据去，最终限制了行业的发展。作为占大数据比例达80%以上的政府数据共享开放的实施，对大数据行业无疑是重大利好。国家数据共享交换平台对接国务院各政务部门业务信息系统，实现该业务系统通过共享平台与其他政务部门共享交换数据;对接各级共享平台，实现跨地区、跨层级共享交换数据;对接人口信息、法人单位信息、自然资源和空间地理信息、电子证照信息等基础信息资源。地方层面，各地方政务信息共享主管部门，组织建设本级统一共享交换平台，国家数据共享交换平台依托国家电子政务外网纵向与省、市互联，形成统一的全国共享平台体系。丰富的数据资源必然为大数据行业的多层次应用垫底良好的基础，行业发展空间再次打开。

数据互联互通加速信用社会建设，开启业务第三阶段成长。我国社会信用体系的建设由发改委牵头，包括政府信用体系、企业信用体系、个人信用体系。政府数据的跨部门共享，对社会信用体系建设意义重大。信用平台的数据来源得到解决，且在泄密与否的安全性和数据本身的准确性都有政府相关部门背书，为平台的应用和推广扫清障碍。在政府端，仅国家级-省-地市级三级联动的信用平台建设和运营预计就可达百亿市场，后续还可通过在政府采购、社会公共事务、特定行业特许征信等方面实现变现;企业信用领域，仅品牌管理等的泛舆情服务即有百亿市场，依托国家企业信用数据库，未来在供应链金融、精准营销等方面想象空间更大;个人信用领域的商业模式尚具有不确定性，多维度数据相结合未来有望在企业会员管理、企业招聘、金融服务等领域实现变现。

大数据信息安全需求进一步提升。国家数据共享交换平台包含的数据广而全，尤其包含大量公民个人隐私数据，敏感性较高，对安全保障体系和共享信息安全的要求也随之提升。在健全数据安全保障体系方面，政务外网安全体系加强对基础信息网络和关键行业领域重要信息系统的安全保护，将建设形成“数、云、管、端”的立体化安全防护，打造覆盖从互联网出口边界、至跨网安全接入与数据交换通道、再到关键业务应用、核心数据和接入终端的政务外网统一安全保障平台，提升基础设施关键设备自主可控水平。另一方面在数据共享交换安全可靠方面，政务外网安全体系建设将加强全网安全监测、态势感知预警和政务云数据中心安全技术研究与验证，重点保障好核心应用和数据的安全。所以在平台建设过程中，对产商的技术安全性也是重要考核标准之一。

投资建议：从平台建设来看，最受益的标的主要是在应用层参与国家级数据整合平台建：设的飞利信、中国软件;其次是在基础层的大数据融合平台建设的东方通，云平台建设公司浪潮信息、太极股份;从数据应用和变现角度，重点推荐社会信用体系建设龙头飞利信;从信息安全角度，推荐启明星辰和绿盟科技。(东吴证券郝彪)

4、电力设备及新能源行业：售电放开盈利难，配网储能迎发展

降低实体经济成本受高度重视、电改成关键一环。在经济“新常态”的大背景下，国务院印发《降低实体经济企业成本工作方案》将降低企业用电成本作为降低企业用能成本最直接有效的手段，要求进一步深化电力体制改革，推动电力价格下降。初步预计今年市场大用户直接交易电量可达到1.2万亿kWh，直接交易平均降低用户购电价格5.1分/kWh，可降低企业用电支出612亿元。

9号文+6个配套文件彰显推广力度。2015年3月国务院发布的《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(电改9号文)至今，国家已出台4个配套政策，分别就清洁能源、需求侧管理、输配电价试点、跨省区交易机制等问题做出了更详细的指引。各地交易中心相继成立，其响应速度和规模空前。

他山之石：售电放开是大势所趋。文中介绍了美国、英国、德国的售电市场格局以及电改的不同规则，从国外既行的电力市场中可以看出，成熟的售电市场中，“输配分离”、“竞价放开”是电力市场化的必由之路。我国广东省作为试点先驱走在前面，随后京津冀地区也将试点售电放开。

广东、京津冀先行：单纯差价盈利难。2016年广东计划直接交易电量420亿kWh，然而今年3月以来，集中竞价交易成交的平均价差逐月降低。而京津冀电改重点则是大用户向电厂直购电，化解火电过剩问题。预计2016年将放开的直接交易规模将达1.2万亿度，2018年有望达4万亿度以上，售电市场利润规模届时可达400亿元左右。但由于售电商众多，而稳定的大工业用户几乎并无增长，未来售电服务商将需要强有力的增值服务、丰富的硬件产品赢得客户，单凭电费差价难以形成有效的竞争力。

配网PPP:民营资本介入新模式。今年8月，国家发改委、能源局近期发布了《关于请报送增量配电业务试点项目》的通知，掀开了配网投资新模式的篇章。近年来电力领域投资不断向电网工程倾斜，“配售一体”可能成为新投资方向，智能化、与客户的深度绑定将成为配售电企业的核心竞争力，同时，园区售电模式更易实施。

储能：借力电改实现商业化。储能已被视为电力系统中重要组成部分，峰谷电价差和价格波动为储能应用带来发展空间。电改9号文配套文件中明确提出的“加大峰谷电价差”，将为工商业侧经济性分时用电带来更多的市场机会。如今与储能相结合的售电模式已有范例，未来商业化指日可待。

投资策略：配网领域，建议关注提前布局配售一体化，并有充分业绩：弹性的标的：北京科锐、置信电气、智光电气;储能领域，看好拥有丰富客户资源，和具备成本优势的南都电源、中恒电气。(中信证券崔霖)

5、有轨电车：掘金千亿市场，有轨电车一触即发

“城市病”催生公共交通发展，现代有轨电车成为重要选择：随着城市人口和汽车保有量的激增，交通拥堵问题和汽车尾气导致的雾霾问题将倒逼公共交通的加速发展。受益于国家构建多层次城市公共交通的政策红利，现代有轨电车作为其重要的组成部分，未来发展空间广阔。

现代有轨电车性价比最优，多项优势吸引地方政府投资：随着现代有轨电车技术逐渐成熟，有轨电车和公交、地铁等城市交通工具相比具有比较优势，在运力相当的情况下，有轨电车经济性都高于地铁和轻轨系统，略低于BRT系统，而现代轻轨电车在折旧率上远远低于BRT系统。此外有轨电车凭借良好的经济性、地方政府建设的自主权和对沿线经济的拉动作用等诸多优势，将成为吸引各地方政府加大投资的“法宝”。

有轨电车加速发展，千亿市场未来可期：长期以来，国外厂商有轨电车高昂的价格是制约其推广的主要因素。近年来，国内厂商有轨电车技术逐渐显突破，实现了100%低地板有轨电车技术的国产化，大幅降低了车辆的采购和养护成本，整车厂商也借助BT等建设项目强力推进有轨电车，有轨电车对沿线经济的拉动作用和简单的审批流程也将吸引地方政府加大投资，整个行业将进入高速增长阶段，2015年有轨电车开通里程超过324公里，同比增速达130%，在建有轨电车里程数达到747公里，未来有轨电车建设里程有望达到5000公里以上，行业总投资达到6000亿元。相关标的：新筑股份、中国中车，中国汽研。(东北证券刘军;高鹏)