价格:本周全国水泥均价环升1.3元/吨,上涨区域主要是江西、福建、广西和陕西等地,上调幅度10-20元/吨。中秋节后随着建筑工程恢复施工,大多数地区下游需求均有提升,企业发货环比增加5%-20%;玻璃均价环降0.13元/重量箱,为7月份以来价格首次下降,受节日及汽运限超因素,成交有所减缓。

库存:水泥库存环升1.1%,熟料库存环升1.5%,主要是华东、中南上升;粉磨开工率环比下降0.43%,主要是华北、中南下降。玻璃库存环比增加20万重箱,其中河北、山东、江苏、广东分别增加30、42、35、36万重箱。

本周水泥玻璃基本面数据整体反映需求季节性改善幅度有限。周期股的博弈行情受两个变量影响:一是短期价格上涨弹性,二是中期需求预期。旺季不旺可能制约价格上涨空间,而从中期需求预期来看,市场对PPP拉动水泥需求的逻辑认可并不高(从历史上可以找到答案:每次加大基建投资更多都是为了缓和地产的下行)。

与周期需求的不确定性相比,产业升级和消费升级步伐坚定,从景气行业与合理价位的角度,我们继续转型、消费建材、新材料三条主线推荐:1)转型股推荐金圆股份:青海水泥商混高景气构筑安全边际,转型危废处置打开新的增长空间;2)消费建材首推重推兔宝宝,我们认为是消费建材最优标的,具备渠道扩张、产品升级、品牌变现三层逻辑,基于长期成长性,目前股价仍具有安全边际,建议坚定持有,另推荐伟星新材、东方雨虹;3)新材料推荐产业链向景气领域玻璃钢调整,具备较好安全边际和外延预期的长海股份,另推荐再升科技、中材科技。

另外PPP、装配式建筑等主题有可能继续催化行情。PPP首选央企背景、市值小的国统股份,装配式建筑概念受益标的杭萧钢构、北新建材、太空板业、鲁阳节能。

建材+2.9%,沪深300指数+1.1%。涨幅前三:巢东股份+31.9%,友邦吊顶+14.7%,四川金顶+13.6%。后三:松发股份-14.6%,德尔家居-13.5%,开尔新材-10.4%。

水泥:全国均价301.45元/吨,环比上升1.29元/吨,同升30.32元/吨。玻璃:本周浮玻均价为81.97元/重量箱,环降0.13元/重量箱。