家用电器行业：重点推荐业绩增长确定性强的海信电器、老板电器、苏泊尔和美的集团

类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘迟到，周海晨 日期：2016-09-27

本周家电板块表现弱于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下降0.2%，弱于沪深300指数0.4%的涨幅。重点公司中，日出东方(6.9%)、三花股份(4.7%)、小天鹅A(1.6%)领涨，浙江美大(-3.8%)、格力电器(-2.9%)领跌。

8月家电数据：空调去库存进入尾声，8月行业销量恢复正常;黑电8月销量整体呈现较大幅度下滑。

产业在线8月空调数据：2016年8月空调行业实现产量904万台，同比增长33%，销量924万台，同比增长27%，其中出口264万台，同比增长38.5%，内销659万台，同比增长22.9%;2016年1-8月空调行业累积产量7580万台，同比下滑4.5%，销量7636万台，同比下滑8.1%，其中出口3759万台，同比增长10.4%，内销3877万台，同比下滑20.9%。

奥维云网8月黑电数据：8月海信销量47.1万台，同比下降10.5%;创维销量50.6万台，同比下滑8.6%，TCL销量36.1万台，同比下滑19.6%，康佳销量38.3万台，同比增长9.6%，海尔销量21万台，同比增长6.6%，黑电行业合计销售230.7万台，同比下滑7.4%。

本周重点报告：苏泊尔调研纪要《预计出口与去年持平，三四级市场成主要增长来源》：1)预计2016年出口与去年持平，绍兴基地二期投产后，未来WMF订单和SEB个人护理订单将继续向公司转移。2)2016年内销中性预计增长15-20%，三四级市场成主要增长来源，目前三四线销售增速在20%-30%左右。3)布局非厨房品类小家电长期增长无忧，预计2-3年非厨电业务将做到3个亿左右。

继续推荐业绩优秀的公司。本周弹性组合继续推荐海信电器(600690)，我们的推荐逻辑保持不变：公司目前估值13.6倍，仅反映硬件估值，随着公司互联网内容运营变现，预计今年内容收入达1.5亿、明年达3亿元，估值向上弹性大。本周稳健组合推荐老板电器(预计三季度业绩增速40%左右、全年利润增速超预期可能性较大，未来经销商持股计划将常态化，进一步加强上市公司和经销商利益的一致性)、苏泊尔(2016下半年出口预计好转，三四级市场成主要增长来源，公司7月下旬完成12亿元的少数股东权益购买，预计下半年增厚EPS0.1-0.15元。)和美的集团(公司8月出口数据亮眼，出口量达65万台，同比增长62.5%，内销因为推行T+3做准备，继续主动去库存，8月内销100万台，同比下滑16.7%，今年4季度-明年2季度内销预计将恢复性增长35%以上).

互联网传媒行业：总局进一步规范电视剧购播工作，关注国庆档票房表现

类别：行业 研究机构：开源证券股份有限公司 研究员：李文静 日期：2016-09-27

本周传媒指数上涨0.73%，在28个申万一级子行业排名第24，可见市场热点依然不在传媒行业。同期沪深300指数上涨1.14%，创业板指上涨0.56%。细分行业来看，营销传播表现突出，周涨幅达到2.81%。

行业及公司新闻：总局进一步规范电视剧购播工作不得以明星为议价标准;昆仑万维2.1亿卖掉映客3%股权后者估值达70亿元：逾6亿收购游戏资产中南文化复牌后跌停;上海电影增资华影天下与微影、华谊共谋发行业务。

投资建议：广电总局发布《国家新闻出版广电总局办公厅关于进一步加强电视剧购播工作管理的通知》。操作建议，节前总体以观望为主，可适当关注三季报预期增长的营销传播行业，关注利欧股份。另外可适当关注国庆档受益股，如光线传媒。

计算机行业周报：AI走进医疗，微软探索人工智能治疗癌症

类别：行业 研究机构：广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员：李亚军 日期：2016-09-27

投资要点：

板块行情走势：本周计算机板块上涨1.17%，其中计算机硬件上涨1.91%，计算机软件上涨0.64%，IT服务上涨1.38%;较同期沪深300上涨0.03%。计算机各子板块中，PC及服务器硬件上涨1.64%，专用计算机设备上涨2.08%，基础软件及套装软件上涨1.92%，行业应用软件上涨0.19%，系统集成及IT 咨询上涨1.37%，IT外包服务上涨1.41%。

本周观点：本周大盘小幅上涨，计算机板块上涨，较同期沪深300 指数高0.03 个百分点，涨幅处于所有板块第17位。在市场风险偏好降低的情况下，我们对估值偏高的计算机行业持谨慎态度，推荐业绩稳健，引领技术发展方向的中小市值公司。我们看好由传统业务转型打造O2O智慧企业生态圈的*ST 易桥(000606)。看好在智能交通、智慧城市领域有前瞻性布局佳都科技(600728)。信息安全：自主可控国产化替代和IT安全加速推进，相关标的估值接近历史最低点，是相对安全的买入时点，我们看好细分领域的龙头、以及布局云安全的企业，推荐绿盟科技(300369)、启明星辰(002439)、蓝盾股份(300297)、任子行(300311)、华胜天成(600410)、北信源(300352)、美亚柏科(300188)。云计算：国际云计算产业快速发展，国内云计算需求快速释放，我们看好在云计算领域有长远布局的公司，推荐网宿科技(300017)、高升控股(000971)、广东榕泰(600589)、云赛智联(600602).IT领域的优质标的：我们看好神州数码(000034)、南天信息(000948)、永鼎股份(600105).

行业动态。

人工智能：微软人工智能进军癌症治疗领域;

云计算： 第三届浪潮互联网应用技术峰会在深圳召开;

大数据：大数据产业园落户烟台;

智慧城市：《银川市智慧城市建设促进条例》将于10 月1 日起正式施行;

科技金融：中央财经大学发起中国首个校园区块链项目。

公司动态四方精创、恒华科技大股东减持股份;东方通股票期权激励;

立思辰、合众思创、东方国信重大资产重组;佳都科技签订重大项目。

投资日历：关注限售股解禁、大股东减持对市场的影响。

风险提示：政策支持、技术进展以及行业应用进度低于预期。

电气设备行业：锂电板块待强逻辑建立，核电光热建设加速

类别：行业 研究机构：天风证券股份有限公司 研究员：张淼 日期：2016-09-27

一周行情回顾。

截止9月23日，指数回调，较8月底上证综指下跌1.67%，沪深300指数下跌1.57%;电力设备与新能源及新能源汽车产业链中，电力设备与核电板块受事件催化，跑赢大盘，分别小幅下跌0.33%、0.39%;新能源汽车板块、锂电池板块及风光板块随大盘波动出现一定回调，分别下跌2.69%、5.16%、1.27%、3.01%。

锂电板块等待强逻辑建立。

新能源汽车积分制度实施将使得2020年新能源乘用车产量达到200万辆，隐含17-20年复合增速可达55%，远超市场预期。比跟踪销量与补贴政策更重要的是，年底各类新能源汽车产业政策密集出台，中国政府对其未来五年的产业政策体系搭建初现雏形。在行业整顿结束后，奖惩并行的制度将带来新能源汽车的调整上行。三元电池是产业链未来五年最确定环节，新能源乘用车为其提供体量，物流车为其提供增量。

核电建设加速。

我国截止到2016年上半年核电占比也仅为3.46%，在核电国家中处于较低水平。我国的节能减排压力以及国家能源结构与发达国家之间差异，将促进我国核电建设的快速发展，未来我国核电建设发展空间广阔。根据《能源发展“十二五”规划》，至2020年底，我国已建和在建核电装机容量将达到8,800万千瓦。若以每台机组装机容量为100万千瓦推算，预计2020年前我国平均每年将有6-8台机组开工建设，行业维持高景气。

光热发电建设迎来东风。

光热上网标杆电价与第一批示范项目名单相继出台，1.15元/KWh的上网标杆电价符合市场之前1.1元-1.2元/KWh的预期水平，可以在光热产业发展初期，保证企业一定的回报率水平，从而刺激产业投入的积极性，推动产业示范项目建设;第一批20个共计1.349GW光热示范项目名单，虽然千呼万唤、姗姗来迟，但规模略超市场1GW预期规模。名单涵盖塔式、槽式、菲涅尔式技术路线，通过示范项目探索最高效率的光热发电技术路线。提前布局的大型电力企业及民营光热先行企业多在示范名单中出现，如首航节能、中海阳、中控太阳能、国电投、三峡新能源等。

推荐关注。

继续推荐三元电池标的：澳洋顺昌、当升科技、亿纬锂能;电力二次设备龙头国电南瑞;建议投资者关注核电标的：台海核电、通裕重工;光热发电布局完善且入围示范名单的企业：首航节能、杭锅股份。

风险提示。

新能源推广政策及新能源汽车推广政策不达预期，宏观经济下行风险。

纺织服装行业周报：产业整合与中外合作是长期趋势

类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王立平，秦聪 日期：2016-09-27

一周主要回顾与展望：2016年8月份，社会消费品零售总额2.75万亿元，同比名义增长10.6%。其中，限额以上单位消费品零售额1.23万亿元，增长8.5%。其中服装鞋帽、针纺织品零售额1002亿元，同比增长6.2%。化妆品零售总额170亿元，同比增长5.8%。

行业及公司追踪：1、韩国时尚产业：韩国优质的服装/化妆品/医美/动漫/艺人等内容都想打开中国市场，萨德事件预计是阶段性影响，而我国居民消费升级在海外免税店也得到充分验证。2、南极电商：1)将持续推进渠道/工具/品类/内容端布局，GMV预计仍将保持快速增长。2)完善四大矩阵布局，流量运营能力与供应链服务能力有望不断复制，看好在网红经济与内容营销领域拓展，目标价15元。3)公司股东解除质押4000万股(占总股本2.6%)，累计质押6900万股(占总股本4.49%).4)公司股东质押0.3亿股(占总股本2%)，累计质押1.1亿股(占总股本7%).3、歌力思：1)打造满足中产阶级消费的高级时尚生态圈，完善多品牌与互联网布局，仍有外延预期，目标价37元。2)公司股权激励限制性424万股于9月27日解禁上市。3)证监会同意公司中止定增审查申请。4、跨境通：公司更正15年年报和16年半年报，15年度日常关联交易改为1062.27万，16年半年日常关联交易增加至2490.38万。5、美盛文化：控股股东解质押2300万股(占总股本5%)，质押1350万股(占总股本3%)，累计质押股份1.15亿股(占总股本25.7%).6、搜于特：公司定增申请获证监会核准。7、七匹狼：实控人周氏家族成员周永伟受让七匹狼集团公司1.55%的股权，间接增持402万股(占总股本的0.53%).8、青岛金王：公司拟购买杭州悠可63%股权，争取在10月21日前复牌。9、汇洁股份：公司股东质押650万股(占总股本3%)，累计质押4020万股(占总股份18.6%).10、金发拉比：1)公司副总孙豫以31.43元/股减持7200股;2)公司购买1000万理财。2)公司副总林金松减持20000股、副总孙豫减持8000股;11、嘉欣丝绸：控股子公司金蚕网完成工商变更登记。12、百隆东方：公司增资1660万美元补充子公司流动资金。13、三夫户外：公司筹划定增事项，继续停牌。14、鹿港文化：股东解质押800万股(占总股本0.89%)，解质押后，其累计质押4080万股(占总股本4.6%).15、柏堡龙：股东质押公司920万股(占总股本4.4%)，累计质押3000万股(占总股本14.3%);16、凤竹纺织：公司与诗崴琦服饰签订的服装原材料供销合同存在买卖纠纷，涉及货款797万元，法院已受理，尚未开庭。18、维格娜丝：在增持计划期间，控股股东共增持61.6万股(占总股本的0.4%)，目前增持计划已到期。19、凤竹纺织：公司与诗崴琦服饰签订供销合同存在买卖纠纷，涉及货款797万元，法院已受理未开庭。20、乔治白：公司股东质押公司875万股(占总股本2.5%)，累计质押4368万股(占总股本12.3%).21、红豆股份：公司控股股东为子公司8.6亿贷款提供担保。22、美欣达：股东质押1080万股(占总股本10%)，累计质押3598万股(占总股本33.3%).23、摩登大道：1)公司控股股东与实控人分别解除质押3110万股、160万股，瑞丰股份再质押3251万股，累计质押1.1亿股(占总股本27.5%).2)股东解除质押1529万股(占总股本3.7%)，累计质押9737万股(占总股本31%).24、浪莎股份：股东解除质押880万股(占总股本9%)，累计质押2650万股(占总股本64%).25、申达股份：证监会同意公司恢复定增审查申请。

上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数上涨1.65%，相对申万A指数上涨0.32%。其中，纺织制造指数上涨0.88%，相对申万A指下降0.45%;服装家纺指数上涨2.16%，相对申万A指上升0.83%。

我们的观点：对比中韩消费市场，韩国经济发达但市场容量有限且生育率下降，市场集中且盈利水平不高;而我国市场空间大渠道深，居民消费力选择性释放，行业粗放式发展后必将迎来洗牌，市场份额将向优质龙头集中，产业整合与中外合作也将是趋势。推荐标的：1)高成长：跨境通，关注南极电商;2)小市值：联发股份、山东如意;3)主业延伸：罗莱生活、歌力思;4)转型与定增驱动：商赢环球、华斯股份;5)传统白马：森马服饰、海澜之家。