边际小目标,总量真王道!9月19-23日,食品饮料(+1.2%)跑赢沪深300指数(+1.1%)。子板块中,肉制品(+3.6%)、啤酒(+2.6%)、乳制品(+1.3%)涨幅领先,观察领涨个股,仍是绩差小票。7月中旬至今,食品饮料龙头子公司走势疲软,1H16盈利兑现似乎成主要思路。同时,部分产业边际变化引发股价明显异动,但深挖细掘,不仅变化早就产生,且往后趋势并不明朗,如原奶。这与我们近期从客户得到反馈相符,即操作略显迷芒,标的缺乏。故此,微小变化也可能激发明显情绪波动。往后看,食品饮料龙头个股调整已超2个月,价格跌幅也普遍达10-20%,更重要的是,对比产业趋势、公司竞争力、PEG水平,子行业龙头仍是大方向,显然这才是真王道,且随时可能因各种情况引发小目标。典型例子是阳光举牌伊利,马上就促发了投资者关注度快速回升。

最新投资组合:老白干酒(22.4%)、伊利股份(21.5%)、三全食品(21.5%)、大北农(19%)、贵州茅台(15.7%)。茅台中秋节后批价略有回调,但再次强调,公司当前量、价、报表均处于很好状态,往17年看,量增、批价保证渠道利润率良好、报表释放正是高潮,市场系统上调16、17年业绩预测是大概率事件,股价仅在山腰,预期调整正是好时机。老白干酒是一段长趋势,波动难避免,我们认为仍值得重点关注,公司管理层动力足、团队强,根据地河北仍有深耕空间,且很可能是白酒行业并购整合龙头,操作价值高。我们4Q15开始提示伊利被长久期资金举牌概率高,已得到印证,相信仅是开始。且异于市场认知,我们非常看重产业内部竞争格局改善给伊利带来的机会,相信17、18就是真正收获年,坚定看好。三全近期股价略有起色,我们相信主业利润率大底部已现,鲜食虽随模式、定位调整而发展速度有所变化,但方向不会变,同时食品工业化是中长期大趋势,高弹性好标的。近期大北农股价疲软,一方面8月母猪存栏再降,另一方面豆粕上涨终结了始于2015年的原料价格持续下跌行情。但再次提示,公司战略、模式、执行力竞争优势突出,且自身业务大周期正底部向上,份额提升、盈利持续增长、互联网平台价值是一段2-3年大趋势。

本周重点更新提示:好想你:考虑到与什伯互联合作后将节省商超费用、与百草味协同效应显现,上调16年EPS约148%至0.12元。