9月一开始，市场恐慌情绪就迎来高潮。而更糟糕的可能是，欧美日这些发达市场经济体已经不再扩张。

以首席跨资产策略师Andrew Sheets为首的摩根士丹利分析师指出，该行的美国、欧元区与日本周期指标均停滞不前，这突出表明，即使该行的经济团队认为宏观经济前景有上行风险，发达市场经济体由“扩张”转变为“下滑”的风险也越来越高。

而如果周期转变已经开始，美国就将遭遇三十多年来最微弱的复苏。以下彭博新闻社图表展示了1955年以来摩根士丹利美国周期指标走势，其中灰色区域为经济衰退期，蓝色线条代表下滑，橙色代表复苏。

上述摩根士丹利分析观点主要来自以下发现：

先行指标近几个月反转下行。 多家银行收紧放贷标准。 企业盈利处于“衰退期”：在2014年中增速达到巅峰后，每股收益年同比已呈负增长。 申领失业救济人数处于美国28个月周期巅峰中的低谷。 失业率处于将近七成时间的周期高峰水平。 消费者信心先达到周期巅峰，接下来会看到进入下滑期的大反转。 美国2年期和10年期国债收益率曲线平滑，周期转变时通常这类曲线是最平滑的。

IMF本月初也在G20杭州峰会前夕对全球经济发出警告。IMF工作人员报告传递了可能继续下调经济预期的信号。那将是IMF17个月内第六次调降全球经济增速预期。

以上报告称，高频数据预示，今年全球经济增长会更为疲软，特别是G20发达经济体。具体而言：

美国经济增长已受美元走强、出口疲弱和长期增长前景黯淡影响，今年增速可能比预期疲软，暗示可能下调GDP增速预期。 欧元区和日本GDP增长温和，大致符合预期。 英国二季度GDP增速意外回升，但新近数据显示，6月下旬公投退欧后，英国经济大幅下滑。