骗补尘埃落定,新能源汽车整装待发

9月8日财政部公布关于新能源汽车推广应用补助资金专项检查,即新能源汽车骗补调查结果。文件公开曝光了5家典型骗补案例:苏州吉姆西情节最严重,取消其中央财政补贴资格及整车生产资质;苏州金龙、深圳五洲龙、河南少林、贵州奇瑞万达等4家车企追回2015年2416辆违规上牌车辆获取的中央财政补助预拨资金,按问题金额50%处以罚款,并取消中央财政补贴资格,而经过审核后重新申报,确无问题可按原政策继续予以补助。骗补调查结果靴子落地之后,拖欠补贴预计很快也会随之发放,9月内预计补贴调整新规政策也有望加速推出,目前看除了专用车补贴有可能微调之外,其他与4月网传第二版基本一致,车型推广目录也有望随后落地。未来随着四季度行业旺季到来,三元电芯有望迎来供不应求,因此我们自上而下重点推荐三元电芯的澳洋顺昌、智慧能源和国轩高科,自下而上推荐方正电机、沧州明珠、宏发股份和创力集团。

13省电改方案获批,电改加速关注售电侧和增量配网

9月6日、7日国家发改委、能源局批复了第二批总计13个省份的电力体制改革试点名单,其中包括电改综合试点方案和售电侧改革试点方案。

加速的售电侧改革和增量配网(包括园区售电)是其中的重点。电改示范由南网地区向国网地区逐渐拓展之后,呈现出全面开花的趋势,电改在不同特色的省份探索。售电侧改革和增量配网是本轮改革的重点。广东、云南、重庆和江苏等地开始在售电方面进行积极的探索,一方面售电公司积极参与到改革中,另外一方面工业园区称为改革的重点,一些省份开始成立专门的园区开展改革示范。同时,近日国家发改委要求各省市上报增量配网项目,我们预计改革之路通过增量的配网打开新的试验田和改革空间,实现一种自下而上的改革路径。我们重点推荐改革重点省份的上市公司,包括新联电子、涪陵电力、积成电子、福能股份等,在配网领域进行积极拓展的标的合纵科技、北京科锐、泰豪科技等。

多重利好因素叠加,把握风电行业小拐点

我们结合机组招标、调价预期和弃风限电三个维度监测风电行业成长周期,寻找风电板块预期差。上半年新增风电招标量超过14GW,在2018年价格下调的情况下,预计2017年的装机量同比稳定增长。进入二季度以来,弃风限电问题有所改善。一季度弃风率平均26%,上半年下降到21%,能源局和地方政府的一系列保消纳政策以及相关措施起到明显推动作用。

在利率下行背景下,利率的降低将利好风电场开发等重资产行业,同时电力市场化趋势下边际成本几乎为零的风力发电可以通过参与竞争性供电和直供电提升利用小时数,改善经营业绩。我们重点推荐风电机组龙头金风科技,塔架制造商泰胜风能和天顺风能,区域运营商福能股份。

风险提示:政策不达预期,新能源汽车销量不达预期。