水泥:本周全国水泥市场价格280元/吨,较上周环比上涨2.1%。高标号水泥方面,华东地区呈现上涨态势,上海、南京、杭州、合肥、南昌地区价格环比上涨30元/吨;其他地区,重庆价格上涨30元/吨,贵阳价格上涨10元/吨,银川价格下跌20元/吨。低标号水泥价格为255元/吨,环比上涨6元/吨。全国磨机开工率较上周环比下降0.4%至55.3%。水泥库存68.3%,较上周环比下跌2.2%。全国水泥煤炭价差218元/吨,环比上涨5元/吨。临近8月底,随着天气好转,下游需求环比呈现温和提升,长三角地区受G20峰会影响,被管控区域水泥企业窑磨均按时停产,泥和熟料供应大幅减下,库存均出现显著下降(50%左右),加之水泥价格偏低和煤炭成本不断上涨,企业为提升利润,积极推动价格上调,也带动全国均价大幅回升。

本周重点关注事件:1)本周中国建材与中材集团重组获批,目的在于1.动行政式的央企合并,以实现央企间重复过剩产业的整合,我们认为或将通过加大行政手段的方式,而非仅采用目前市场出清的方式解决过剩产能。将两个集团水泥资产、玻纤资产进行整合;2.推动国企改革相关市场化激励机制。影响及投资策略:直接利好优质资产可能注入平台,推荐中国巨石(玻钎)、中材科技(新材料)等;平台整合后的壳公司价值,从市值等方向考虑,水泥方面推荐宁夏建材、祁连山,其他建材推荐瑞泰科技(中建材旗下市值最小公司)。2)四川双马公告称,拉法基中国及拉法基瑞安四川公司将以34.52亿元转让所持有的四川双马55.93%股权,转让完成后,拉法基及关联股东仅持有四川双马17.55%股份,不再是控股股东。

投资策略:随着水泥步入旺季,各区域价格拉涨逐步开启,7月中旬华北京津冀水泥价格率先拉涨,长三角、西北地区紧随其后,华东有持续拉涨的意图,西南也有部分地区计划涨价,这对全国水泥价格上涨提供了重要推力。我们认为旺季效应下,部分区域整合成果显现叠加企业协同提价意识强烈,我们预计三季度水泥价格涨幅及范围将进一步扩大。政策稳增长背景下,水泥需求大概率保持平稳,边际改善带来景气度回升;供给端,一)龙头企业整合趋势确定,逐步加速;二)市场竞争淘汰过剩产能,三)供给侧改革自上而下推动产能收缩。我们看好水泥旺季行情,建议从PB 角度配置水泥股,推荐海螺、冀东、华新。

新型建材我们推荐两条主线:新型建材推荐三条主线。主线1,消费型新建材,全面升级,强者恒强。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:(1)行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;(2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。综合估值弹性及企业实力,依次推荐标的:东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶;其次可关注北新建材;主线2,转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒闭的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐转型定位黄金跑道的标的:秀强股份、纳川股份。主线3,寻找高精端新材料之星。我们看好产品具有稀缺性,产品竞争壁垒高的新型材料。推荐标的:菲利华(国内高纯石英玻璃龙头,半导体复苏在即,制造端国产化提速,公司有望双向受益)。

平板玻璃:本周主要城市玻璃平均价格(4mm)为72.90元/重箱,较上周上涨5.96%,其中,西安价格为67.5元/重箱,较上周上涨3.1%,北京价格为67.0元/重箱,较上周上涨5.5%,秦皇岛价格为71.0元/重箱,较上周上涨7.6%,上海价格为73.0元/重箱,较上周上涨5.0%,广州价格为86.0元/重箱,较上周上涨8.2%。主要指标:停窑率(31.53%,处于高位)、价差占比(30.78%,环比上涨4.13%)、库存(3164,环比下降0.82%)。

本周国内玻璃市场涨势依旧强劲,下游客户担忧价格“急涨”后引发“急跌”,价格飙升导致业者“恐高”情绪日益严重,G20峰会对华东局部市场造成一定影响,但厂家涨价热情不减,预计峰会结束后当地市场仍将有一波上行行情。华北沙河市场涨势延续,多数厂家涨 3-5元/重量箱;华东企业涨 2.5-6元/重量箱不等;华中厂家普涨 3-4元/重量箱,部分厂家仍有继续涨价意向;华南市场保持上行走势,厂家累计上调 6-8元/重量箱,沙河货源流入并未影响当地厂家涨价热情,企业供货依旧偏紧;西北、东北多数厂家涨 2-4元/重量箱;西南厂家亦进行了多轮涨价,并且涨幅逐渐加大。目前多地价格已经居于高位,部分下游在持有一定货源之后,采购或将谨慎,但短期内市场上涨趋势不改。

特种玻璃:本周国内光伏玻璃市场延续微跌走势,光伏装机量以及组件厂订单下滑对市场利空影响较大。另外,G20峰会召开在即,杭州地区运输受阻,但整体来看,对光伏玻璃市场影响有限。本周超白压延原片价格稳中有降,目前3.2mm 超白压延原片含税价在20元/平方米上下,高、低价依然维持在 19.5、21元/平方米。部分厂家超白压延钢片及镀膜价格亦有小幅下滑,3.2mm 超白压延镀膜 30-30.5元/平方米价格增多,主流 30.5-31.5元/平方米,个别尾单维持 32元/平方米,钢片低 1-2元/平方米。供应方面,南通德力 300t/d 生产线已出合格品,其它暂无新增或冷修窑炉。

玻璃行业继续关注南玻A(前海人寿大幅增持,资本运作打开想象空间)、亚玛顿(光伏玻璃龙头)

重点关注公司:本周国内A 股市场下跌1.72%,申万玻璃制造指数跑输沪深300指数1.37个百分点,申万水泥制造指数跑赢大盘2.13个百分点。