新电改持续加速推进,各试点区域均迅速进入实操阶段,京津唐电力交易规则出台后,华北能监局近日印发实施《京津唐电网电力用户与发电企业直接交易暂行规则》的通知,12日起即可展开协商交易。通知要求,华北电力交易中心应牵头建立统一的电力交易平台,实现注册信息共享,为市场主体提供规范、公开、透明的电力交易服务,确保2016年10月底前具备开展集中竞价交易的条件。在交易平台上线前,为尽快释放电改红利,市场主体即日(8月12日)起先行开展协商交易并向相应交易机构提交达成的交易意向,各交易和调度机构应主动予以协助配合,京津唐电改已有实质性推进。水电由于“十二五”期间电站集中投产、政策支撑消纳、电价偏低以及厄尔尼诺现象的持续致使板块业绩稳定增长。2014年5月开始的厄尔尼诺现象已于今年5月底结束,根据97、98年的超强厄尔尼诺经验来看,厄尔尼诺结束年影响最大,今年将会出现异常水情致全年降水量高于往年,水电企业发电决定因素之一来水量将有充分保证,6月份长江中下游汛情充分验证该预期。此外,2015年电力需求疲软、大气污染受到持续关注,使国家加强对清洁能源消纳的重视,发改委印发《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》,加大解决弃水问题的力度。2014年末至2015年央行6次降息,以及水电投资的持续下降使水电行业进入财务费用下降通道,进一步利好水电板块业绩持续加强。当前长端利率下行,资产荒现象加剧,必先配置环境下建议关注预期高分红且资产优质的水电企业。

桂冠电力:1)龙滩水电站注入及2016年来水持续偏丰,预计2016年发电量将持续增长;2)财务费用进入下降通道,进一步2016年业绩增长;3)2015年度分红总金额达18.19亿元,分红比率较高;4)2016年预计集团对于桂冠有更高的业绩及分红需求,高股息回报率值得期待。

长江电力:1)收购川云公司及2016年来水偏丰,发电量增长有保证。2)乌东德、白鹤滩开发已经提上日程,建设完成后将注入上市公司,长期营收及利润增长有保证。3)流域四水库联合调度形成,额外增加发电量。4)承诺2016-2020年不低于每股0.65元的现金分红,可持续期待高股息率。