报告要点。

事件描述。

美国农业部公布8月份农产品供需报告。

事件评论。

因2015/16年度阿根廷、南非及欧盟期末库存合计上调244万吨,导致全球库存消费比由21.56%提升至21.84%,相较于14/15年度增加0.6%。

2016/17年度美国玉米产量较7月上调1559万吨至3.85亿吨,同比增长11.41%,同时阿根廷玉米产量进一步上调250万吨至3650万吨,同比增长30.36%,由于两个主产国产量的上调使得全球玉米产量预计10.28亿吨,相比7月上调1766万吨,同比增长7.16%。

南美减产影响有限,2015/16年度玉米供需仍处于宽松格局。2015/16年度巴西玉米产量继续下调150万吨至6850万吨,而南非及欧盟产量合计上调160万吨,全球产量总体较7月保持不变。需求方面,由于美国(主要是玉米乙醇)、加拿大及俄罗斯等其他国家(主要是饲料)对玉米需求的下滑,使得2015/16年度全球玉米需求较7月调减276万吨,供需平衡(总产量-总需求)较7月由-161万吨变为109万吨。

美国2016/17年度玉米单产将创历史新高,致使全球玉米产量或将大幅增长。受益于良好的天气,美国玉米生长优良率远高于去年同期水平,2016/17年度美国玉米单产预估为每英亩175.1蒲式耳,较7月增长4.23%,或将达到历史新高。在玉米种植面积维持9414.8万英亩不变的情况下,美国玉米产量预计将增长至3.85亿吨,由此将2016/17全球玉米产量推高至10.28亿吨,全球供需平衡较7月增加998万吨至1147万吨,期末库存由2.08亿吨调增至2.21亿吨,同时全球库存消费比达到21.71%,较7月份增加1.06%。

中国玉米供需矛盾仍突出,直补超预期或对价格构成压力。中国2016/17年度玉米产量维持2.18亿吨不变,同比下降2.93%,但国内库存仍将维持在2.42亿吨的高位。近期政府公布此次玉米直补资金超300亿元,按16年1.25亿吨的收储规模计算平均补贴将高达215元/吨,远超市场预期,对农户出售与种植构成激励,或将对未来国内玉米价格形成压力。