7月经济月报

7月经济数字出炉，工业增长和社会消费小幅度回落，投资增速则继续下降至“冰点”为16年来最低水平，民间投资增速也已经第二个月呈现负增长，金融数据全线滑坡，MI、M2增速之间形成的“剪刀差”继续扩大。中国经济还深陷调整中，“L”型将会持续很长时间，等待破局。

导读

国家统计局数据也显示，多数传统行业目前主营业务收入利润率不到3%。相比北上深今年房价同比涨幅20%-50%的水平，显得不值一提。

形有波动，势仍向好。以此反映7月经济形势较为贴切。

8月12日公布的数字显示，7月中国投资、消费、工业、房地产同比增速均比6月有所放缓。

其中7月规模以上工业实际增速为6%，低于上月0.2个百分点；社会消费品零售总额同比名义增长10.2%，比6月低0.4个百分点。前7个月固定资产投资增速是8.1%，比前6个月的9%有所下降。其中7月民间投资增速为-1.2%，是今年以来第二次负增长。

21世纪经济报道获悉，国家统计局对地区生产总值（GDP）主要采取分行业核算汇总的方式（生产法），由于1-7月规模以上工业增速与上半年一致，因此目前经济增速可能仍为6.7%，与上半年差别不大。

不过由于民间投资持续放慢，从长期看经济下行压力仍很大。今年以来国务院派出了督查组就促进民间投资开展了系列工作，但是民间投资转好尚需时间。

7月经济数字放缓，就业物价稳定

根据国家统计局数字，7月多项经济数字出现了一定的回落。

如上所述，7月的规模以上工业增速（实际）、社会消费品零售总额增速（名义）分别只有6%、10.2%。1-7月投资增速为8.1%，比前6个月的9%有所下降。

另外，12日商务部公布的数字显示，2016年1-7月，中国实际使用外资金额4915.1亿元人民币（折771.3亿美元），同比增长4.3%，低于上半年的5.2%。

不过，不能单看投资和社会消费品就得出经济放慢的结论。比如看三驾马车的净出口，7月出口额增速为2.9%，贸易顺差同比增加了34%，高于上半年5.9%增速。

国家统计局新闻发言人盛来运指出，7月指标有些波动，除了与国内外经济还在深度调整有关外，还与洪涝灾害比较严重，高温酷暑天气对一些地区的生产经营带来了一些影响有关。

7月份的货物周转运量增速比上月回落3.6个百分点，洪涝灾害对这些地区的交通有一定的影响。“从这些因素来看，7月份部分指标出现波动也是很正常，也是在预期之中。”他说。

他指出，经济运行仍然运行在合理区间，7月份规模以上工业增加值增速比上月增长0.52%，比上个月加快了0.02个百分点。服务业继续保持较快增长，7月份服务业生产指数接近8%。尤其是就业和物价这两个指标表现非常稳定。

亚洲开发银行高级经济学家庄健指出，目前工业增速整体稳定，但是服务业（第三产业）发展也难以太快，今年银行、证券等行业就是例子。

整体而言，短期内经济下行压力仍很大。新的增长动力还未完全形成，只能说新的结构正在改善，全年经济保持6.5%左右增速问题不大。如果结构更健康，增速放慢也是值得的。

传统行业利润率不足3%

不过，从长期看，中国经济下行压力仍大，主要表现在民间投资增速放慢上。

今年头7月全国民间固定资产投资191495亿元，同比名义增长2.1%，增速比1-6月份回落0.7个百分点。从单月看，7月民间投资增速-1.16%，低于6月份-0.1%的速度。

1-7月民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61.4%，比去年同期降低3.6个百分点。由于其占全部投资的大头，其放慢对未来整个中国经济形成下行压力。

一些新兴产业和一些服务业发展快，民间资本愿意投资，但是包括电信、油气，民间资本不容易进入，这也是影响民间投资的一个因素。另外民间投资贷款难、贷款贵也影响了投资。

21世纪经济报道了解到，民间投资放慢，与很多实体经济回报率低有关。

比如2015年，中关村几百家上市公司总营业收入达23441亿元，但是净利润总额只有902亿元，利润率仅3.8%，不到一年期银行贷款利率4%左右的水平。

国家统计局数据也显示，多数传统行业目前主营业务收入利润率不到3%。相比北上深今年房价同比涨幅20%-50%的水平，显得不值一提。

中国人民大学经济学教授李义平认为，高房价会挤走实体经济，民间资本现在找不到好的机会，传统产业饱和，新兴产业发展还需要时间。更多领域还是要向民营经济敞开。

21世纪经济报道获悉，今年以来全国去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的改革取得了一些进展。比如1-7月全国粗钢、原煤产量分别同比下降了0.5%、10.1%。

但是也要引起注意，7月末，商品房待售面积71382万平方米，比6月末减少34万平方米。按趋势，可能8月商品房待售面积再会增加。这表明下一步供给侧结构性改革仍需要深化。

庄健指出，当前不能简单化用放松货币政策、加大财政手段刺激经济增长。核心是要继续推进国有企业改革，僵尸企业不去除，经济难以回到正轨。